Zusammenbruch von Three Arrows Capital (3AC): Ein Deep Dive

Zusammenbruch von Three Arrows Capital (3AC): Ein Deep Dive

Definition: Three Arrows Capital (3AC) war ein Krypto-Hedgefonds, der 2022 Konkurs anmeldete. Ein Hedgefonds ist im Wesentlichen eine Finanzanlagepartnerschaft, die Geld von Investoren sammelt und es zur Investition in verschiedene Vermögenswerte verwendet, in diesem Fall Kryptowährungen. 3AC war einst einer der größten und einflussreichsten Fonds im Kryptobereich, scheiterte aber letztendlich spektakulär.

Key Takeaway: Der Zusammenbruch von 3AC machte die inhärenten Risiken des gehebelten Handels, der Vernetzung innerhalb des Kryptomarktes und schlechter Risikomanagementpraktiken deutlich.

Mechanik: Wie 3AC operierte und warum es scheiterte

3AC, gegründet von Su Zhu und Kyle Davies, war anfänglich erfolgreich, indem es frühzeitig in vielversprechende Krypto-Projekte investierte und anspruchsvolle Handelsstrategien einsetzte. Der Fonds wuchs rasant und zog Milliarden von Dollar an verwaltetem Vermögen (AUM) an. Ihre Strategie umfasste eine Mischung aus:

• Hebelhandel: 3AC verwendete geliehene Gelder (Hebel), um seine Handelspositionen zu verstärken. Dies bedeutet, dass sie mit weniger Eigenkapital größere Wetten platzieren konnten, was sowohl potenzielle Gewinne als auch Verluste vergrößerte. Stellen Sie sich das wie den Kauf eines Hauses mit einer Hypothek vor – die potenzielle Rendite ist höher, aber das Verlustrisiko Ihrer Investition ist es auch.
• Investition in Krypto-Assets: 3AC investierte in ein diversifiziertes Portfolio von Kryptowährungen, darunter Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) und verschiedene Altcoins. Sie beteiligten sich auch am Staking, was wie das Verdienen von Zinsen auf Ihre Krypto-Bestände ist.
• Arbitrage und andere Strategien: Sie setzten komplexe Handelsstrategien wie Arbitrage ein, um von Preisunterschieden an verschiedenen Börsen zu profitieren. Sie kauften beispielsweise Bitcoin an einer Börse und verkauften ihn gleichzeitig an einer anderen, wobei sie die geringe Preisdifferenz erfassten.

Der Untergang von 3AC kann auf eine Reihe von Faktoren zurückgeführt werden:

• Übermäßige Verschuldung: Die aggressive Nutzung von Fremdkapital durch den Fonds verstärkte seine Verluste während eines Marktabschwungs. Als der Kryptomarkt Anfang 2022 zu sinken begann, wurden die gehebelten Positionen von 3AC stark getroffen, da der Wert ihrer Bestände einbrach. Infolgedessen war 3AC gezwungen, Vermögenswerte zu verkaufen, um Margin Calls zu erfüllen, was den Marktrückgang noch verschärfte.
• Unkluge Investitionen: 3AC tätigte erhebliche Investitionen in Projekte, die letztendlich scheiterten. Sie waren stark in Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) investiert, der zu einem Aufpreis gegenüber dem zugrunde liegenden Bitcoin-Preis gehandelt wurde. Als der GBTC-Aufpreis verschwand, hielt 3AC einen Wertminderungs-Vermögenswert. Darüber hinaus waren sie dem Zusammenbruch des Terra/Luna-Ökosystems ausgesetzt, was ihren Portfoliowert weiter schmälert.
• Schlechtes Risikomanagement: 3AC schien keine angemessenen Risikomanagementpraktiken zu haben. Sie sicherten ihre Positionen nicht richtig ab und gingen übermäßige Risiken ein, ohne über ausreichende Kapitalreserven zur Absorption potenzieller Verluste zu verfügen. Das ist so, als würde man ein Haus auf einem wackeligen Fundament bauen.
• Marktabschwung: Der breitere Kryptomarktabschwung im Jahr 2022, der durch Faktoren wie steigende Zinsen und Inflation getrieben wurde, wirkte sich negativ auf alle Krypto-Assets aus, einschließlich derjenigen, die von 3AC gehalten wurden. Dies schuf einen perfekten Sturm für den Fonds.

Handelsrelevanz: Marktauswirkungen und Kursbewegungen

Der Zusammenbruch von 3AC hatte erhebliche Auswirkungen auf den Kryptomarkt. Als 3AC Schwierigkeiten hatte, seinen Verpflichtungen nachzukommen, war es gezwungen, seine Vermögenswerte zu verkaufen, was den Preis auf breiter Front nach unten drückte. Dies wiederum löste Liquidationen bei anderen Unternehmen aus und trug zu einer breiteren Marktpanik bei.

So wirkte sich dies auf den Markt aus:

• Kurssturz: Der erzwungene Verkauf von Vermögenswerten durch 3AC und andere betroffene Parteien führte zu einem starken Rückgang der Preise von Bitcoin, Ethereum und vielen anderen Kryptowährungen.
• Erhöhte Volatilität: Der Markt wurde volatiler, wobei die Kurse wild schwankten, als die Anleger auf die Nachrichten und die Unsicherheit in Bezug auf die Situation von 3AC reagierten.
• Vertrauensverlust: Der Zusammenbruch eines großen Akteurs wie 3AC untergrub das Vertrauen der Anleger in den Kryptomarkt, was zu weiteren Verkäufen und einem Rückgang des Handelsvolumens führte.
• Ansteckungseffekt: Das Scheitern von 3AC machte die Vernetzung des Kryptomarktes deutlich. Der Zusammenbruch des Fonds breitete sich auf andere Unternehmen aus, die an 3AC Kredite vergeben oder in 3AC investiert hatten, wie z. B. Voyager Digital und BlockFi, was ebenfalls zu deren Insolvenz führte.

Risiken: Warnungen für Krypto-Investoren

Der 3AC-Zusammenbruch dient als deutliche Warnung vor den Risiken, die dem Kryptomarkt innewohnen:

• Hebelwirkung: Der Hebel kann sowohl Gewinne als auch Verluste verstärken. Vermeiden Sie übermäßige Hebelwirkung und verstehen Sie immer die damit verbundenen Risiken.
• Risikomanagement: Verwenden Sie immer Stop-Loss-Orders, um potenzielle Verluste zu begrenzen. Diversifizieren Sie Ihr Portfolio und legen Sie nicht alle Eier in einen Korb.
• Due Diligence: Recherchieren Sie jedes Projekt gründlich, bevor Sie investieren. Verstehen Sie die Risiken und potenziellen Belohnungen. Folgen Sie nicht blind dem Hype.
• Vernetzung: Der Kryptomarkt ist stark vernetzt. Das Scheitern eines Unternehmens kann einen Dominoeffekt auslösen, der sich auf andere Akteure im Ökosystem auswirkt.
• Volatilität: Der Kryptomarkt ist sehr volatil. Seien Sie auf erhebliche Kursschwankungen vorbereitet und investieren Sie nur das, was Sie sich leisten können, zu verlieren.

Geschichte/Beispiele: Realer Kontext

Der Zusammenbruch von 3AC ist kein Einzelfall. Die Geschichte der Finanzmärkte ist voller Beispiele für gehebelte Unternehmen, die während Marktabschwüngen scheiterten. Hier sind einige Beispiele:

• Die Finanzkrise 2008: Der Zusammenbruch von Lehman Brothers, einer großen Investmentbank, löste eine globale Finanzkrise aus. Die übermäßige Hebelwirkung und riskanten Investitionen der Bank in Subprime-Hypotheken führten zu ihrem Untergang.
• Long-Term Capital Management (LTCM): LTCM war ein Hedgefonds, der 1998 aufgrund seiner komplexen Handelsstrategien und übermäßigen Hebelwirkung zusammenbrach. Das Scheitern des Fonds verdeutlichte die Risiken von stark gehebelten Finanzinstituten.
• Die Dotcom-Blase: In den späten 1990er Jahren gingen viele Internetunternehmen während der Dotcom-Blase in Konkurs. Diese Unternehmen verfügten oft über keine soliden Geschäftsmodelle und waren überbewertet. Der Zusammenbruch der Dotcom-Blase vernichtete Milliarden von Dollar an Anlegervermögen.

Der 3AC-Zusammenbruch erinnert daran, dass sich der Kryptomarkt noch entwickelt und dass Anleger vorsichtig und informiert sein müssen. Die aus diesem Ereignis gewonnenen Erkenntnisse werden dazu beitragen, die Zukunft der Kryptoindustrie zu gestalten und hoffentlich zu verantwortungsvolleren Praktiken und einem besseren Risikomanagement führen.