Verborgene Aufträge im Kryptohandel erklärt

Verborgene Aufträge im Kryptohandel erklärt

Definition: Ein verborgener Auftrag ist eine Art von Order im Kryptohandel, die es Händlern ermöglicht, einen Kauf- oder Verkaufsauftrag zu platzieren, ohne die Größe oder manchmal sogar die Existenz dieses Auftrags im öffentlichen Orderbuch anzuzeigen. Stellen Sie es sich wie einen Geheimagenten vor, der hinter den Kulissen auf einem geschäftigen Marktplatz agiert.

Key Takeaway: Verborgene Aufträge ermöglichen es Händlern, große Transaktionen mit minimalen Auswirkungen auf den Markt auszuführen, indem sie ihre Handelsabsichten verbergen.

Mechanik

Verborgene Aufträge sind im Wesentlichen darauf ausgelegt, die Marktauswirkungen eines großen Handels zu minimieren. Hier ist eine Aufschlüsselung, wie sie funktionieren:

1. Auftragserteilung: Ein Händler erteilt einen verborgenen Auftrag an eine Krypto-Börse oder eine Handelsplattform, die diese Funktionalität unterstützt. Der Auftrag gibt die Richtung (Kauf oder Verkauf), den Vermögenswert und den Preis an, zu dem der Händler den Handel ausführen möchte. Der entscheidende Unterschied besteht darin, dass die Größe des Auftrags nicht sofort im öffentlichen Orderbuch sichtbar ist.

2. Auftragsweiterleitung: Die Matching-Engine der Börse oder ein spezialisierter Algorithmus bearbeitet dann den verborgenen Auftrag. Abhängig von der Art des verborgenen Auftrags (mehr dazu später) kann das System den Auftrag gegen bestehende sichtbare Aufträge im Orderbuch ausführen. Alternativ kann es nach anderen verborgenen Aufträgen suchen oder ein intelligentes Order-Routing verwenden, um den bestmöglichen Preis über mehrere Börsen hinweg zu finden.

3. Ausführung: Wenn ein passender Auftrag zum angegebenen Preis (oder in einigen Fällen besser) gefunden wird, beginnt die Ausführung des verborgenen Auftrags. Der Ausführungsprozess ist oft darauf ausgelegt, schrittweise und diskret zu erfolgen. Anstatt den gesamten Auftrag auf einmal auszuführen, kann das System ihn in kleinere Inkremente aufteilen, die im Laufe der Zeit ausgeführt werden. Die Größe dieser Inkremente kann erheblich variieren.

4. Verbergung: Während des gesamten Ausführungsprozesses bleibt die Größe des verborgenen Auftrags verborgen. Dies bedeutet, dass andere Händler nicht die gesamte gehandelte Menge sehen können, was das Potenzial minimiert, dass der Auftrag den Marktpreis erheblich beeinflusst. Dies ist besonders nützlich für große institutionelle Trades.

Arten von verborgenen Aufträgen

Es gibt verschiedene Arten von verborgenen Aufträgen, die jeweils ihre eigenen Nuancen aufweisen:

• Iceberg-Orders: Dies ist ein sehr häufiger Typ. Er zeigt einen kleinen Teil des Auftrags im Orderbuch an (den "sichtbaren" Teil), während der Rest des Auftrags verborgen bleibt. Wenn der sichtbare Teil gefüllt ist, wird der verborgene Teil aufgedeckt und ausgeführt, was den Eindruck erweckt, dass es sich um kleinere, häufigere Trades handelt. Dies verhindert, dass andere Händler den Handel vorwegnehmen.

• Dark-Pool-Orders: Dark Pools sind private Börsen oder Handelsplätze, an denen große institutionelle Orders anonym ausgeführt werden können. Hier werden alle Auftragsinformationen (Größe, Preis und sogar die Existenz des Auftrags) vor dem öffentlichen Orderbuch verborgen. Dark Pools gleichen Kauf- und Verkaufsaufträge intern ab, wodurch die Auswirkungen auf den öffentlichen Markt reduziert werden.

• Hidden-Quantity-Orders: Diese Orders verbergen die Gesamtmenge des Handels, können aber die Präsenz der Order im Orderbuch anzeigen. Dies ist weniger verbreitet.

Algorithmen und Ausführung

Fortgeschrittenes algorithmisches Trading spielt eine große Rolle bei der effektiven Ausführung von verborgenen Aufträgen. Diese Algorithmen können:

• Ausführung randomisieren: Sie können das Timing und die Größe der Auftragsfragmente randomisieren, um Muster zu vermeiden, die die Absichten des Händlers verraten könnten.

• Intelligentes Order-Routing: Sie können mehrere Börsen scannen, um die besten Preise und die meiste Liquidität für einen verborgenen Auftrag zu finden und so die bestmögliche Ausführung sicherzustellen.

• Marktbedingungen überwachen: Algorithmen überwachen ständig Marktbewegungen und passen die Ausführungsstrategie an, um die Auswirkungen auf den Markt zu minimieren.

Handelsrelevanz

Verborgene Aufträge sind ein mächtiges Werkzeug für Händler, insbesondere für diejenigen, die mit großen Volumina handeln. Hier ist der Grund:

• Reduzierte Marktauswirkungen: Dies ist der Hauptvorteil. Durch das Verbergen der Ordergröße vermeiden Händler, andere Händler abzuschrecken oder den Preis ungünstig zu beeinflussen, bevor der Auftrag vollständig ausgeführt wird.

• Preisverbesserung: Durch die schrittweise und diskrete Ausführung des Auftrags können Händler manchmal bessere Preise erzielen, als wenn sie einen großen, sichtbaren Auftrag erteilen würden.

• Strategischer Vorteil: Verborgene Aufträge können verwendet werden, um Handelsstrategien vor Wettbewerbern zu verbergen und zu verhindern, dass diese die Absichten des Händlers vorwegnehmen oder ausnutzen.

So handeln Sie mit verborgenen Aufträgen

1. Wählen Sie die richtige Börse: Nicht alle Börsen unterstützen verborgene Aufträge. Recherchieren Sie und wählen Sie eine Börse, die diese Ordertypen anbietet und über ausreichende Liquidität für den Vermögenswert verfügt, den Sie handeln möchten.

2. Verstehen Sie die Ordertypen: Informieren Sie sich über die Besonderheiten der auf Ihrer gewählten Börse verfügbaren verborgenen Ordertypen (z. B. Iceberg, Dark-Pool-Zugang). Jeder Typ hat unterschiedliche Auswirkungen auf die Ausführung und die Marktauswirkungen.

3. Verwenden Sie die richtige Ordergröße: Die Größe Ihres verborgenen Auftrags sollte sorgfältig geprüft werden. Zu groß, und es könnte immer noch den Markt bewegen. Zu klein, und es könnte zu lange dauern, bis es ausgeführt wird.

4. Überwachen Sie die Ausführung: Auch wenn der Auftrag verborgen ist, überwachen Sie seine Ausführung sorgfältig. Überprüfen Sie auf Slippage (die Differenz zwischen dem erwarteten Preis und dem tatsächlichen Ausführungspreis).

5. Risikomanagement: Verwenden Sie immer Stop-Loss-Orders, um potenzielle Verluste zu begrenzen, auch wenn Sie verborgene Orders verwenden.

Risiken

Obwohl verborgene Aufträge Vorteile bieten, gibt es auch Risiken, die Sie beachten sollten:

• Slippage: Slippage ist ein Risiko, insbesondere wenn sich der Markt schnell bewegt, während Ihr verborgener Auftrag ausgeführt wird. Der Preis, zu dem Ihr Auftrag ausgeführt wird, könnte schlechter sein, als Sie erwartet haben.

• Kontrahentenrisiko: Wenn Sie einen Dark Pool verwenden, verlassen Sie sich darauf, dass der Kontrahent (die anderen Händler im Pool) seinen Verpflichtungen nachkommt. Es besteht ein Risiko des Ausfalls oder der Manipulation, obwohl Dark Pools im Allgemeinen reguliert werden.

• Liquiditätsrisiko: Wenn der Markt für den Vermögenswert, den Sie handeln, illiquide ist, kann es schwierig oder unmöglich sein, Ihren verborgenen Auftrag zu Ihrem gewünschten Preis auszuführen.

• Orderbuch-Manipulation: In einigen Fällen könnten raffinierte Händler versuchen, das Orderbuch zu manipulieren, um verborgene Orders zu identifizieren oder deren Ausführung auszulösen.

Geschichte/Beispiele

Verborgene Orders werden seit vielen Jahren in traditionellen Finanzmärkten verwendet. Ihre Anwendung im Kryptobereich ist relativ neu, aber wächst rasant.

• Frühe Einführung: In den frühen Tagen des Krypto-Handels (z. B. wie Bitcoin in den Jahren 2009-2012) war die Marktliquidität gering. Verborgene Aufträge waren weniger wichtig, da das gesamte Handelsvolumen gering war.

• Institutionelles Wachstum: Als institutionelle Anleger in den Kryptomarkt eintraten, stieg der Bedarf an verborgenen Aufträgen dramatisch. Große Trades könnten erhebliche Auswirkungen auf die Preise haben, daher wurden verborgene Aufträge zu einem wertvollen Werkzeug für diese Investoren.

• Dark Pools in Krypto: Das Aufkommen von Dark Pools im Kryptobereich, wie sie von Anbietern wie Kraken angeboten werden, bietet zusätzliche Möglichkeiten für anonymen Handel und die Ausführung verborgener Aufträge.

• High-Frequency Trading (HFT): HFT-Firmen nutzen in hohem Maße algorithmischen Handel und verborgene Aufträge, um große Handelsvolumina sehr schnell auszuführen. Sie zielen darauf ab, von kleinen Preisdiskrepanzen zu profitieren, und die Ausführung verborgener Aufträge ist zentral für ihre Strategien.

Beispiel: Ein großer institutioneller Investor möchte 1.000.000 Einheiten eines bestimmten Altcoins kaufen. Anstatt eine einzelne Market Order zu platzieren (was einen Preisanstieg verursachen würde), verwenden sie eine Iceberg-Order. Die Iceberg-Order zeigt einen kleinen Teil der Order (z. B. 10.000 Einheiten) im Orderbuch an. Wenn der sichtbare Teil gefüllt ist, werden weitere 10.000 Einheiten aus dem verborgenen Teil freigegeben. Dieser Vorgang wird fortgesetzt, bis alle 1.000.000 Einheiten gekauft wurden, wodurch die Auswirkungen auf den Marktpreis minimiert werden.