FRAX: Der Fractional-Algorithmic Stablecoin Erklärt

FRAX: Der Fractional-Algorithmic Stablecoin Erklärt

Definition: FRAX ist ein dezentraler Stablecoin, der darauf abzielt, einen Wert von 1 $ beizubehalten. Im Gegensatz zu traditionellen Stablecoins, die vollständig durch Vermögenswerte wie den US-Dollar besichert sind, verwendet FRAX einen einzigartigen, hybriden Ansatz. Es kombiniert Besicherung (Rückendeckung mit realen Vermögenswerten) und algorithmische Stabilisierung (Verwendung von Code zur Verwaltung des Angebots), um seine Stabilität zu erreichen.

Key Takeaway: FRAX ist der erste fractional-algorithmische Stablecoin, der besicherte und algorithmische Methoden kombiniert, um eine skalierbare, dezentrale und stabile On-Chain-Währung zu schaffen.

Mechanik: Wie FRAX Funktioniert

FRAX arbeitet mit einem Zwei-Token-System: FRAX und FXS. Das Verständnis des Zusammenspiels zwischen diesen beiden Token ist der Schlüssel zum Verständnis, wie FRAX seinen Peg beibehält.

• FRAX (der Stablecoin): Dies ist das, was Benutzer halten und was auf etwa 1 $ gehandelt werden soll. Seine Stabilität ist die Kernfunktion des Protokolls.
• FXS (Frax Shares): Dies ist der Governance- und Utility-Token. Er wird verwendet, um FRAX abzusichern und Volatilität zu absorbieren. FXS-Inhaber können sich auch an der Governance beteiligen und Belohnungen erhalten.

Der Fractional-Algorithmic-Ansatz

Im Kern ist FRAX fractional besichert. Dies bedeutet, dass nicht jedes FRAX-Token durch Vermögenswerte im Wert von einem Dollar direkt gedeckt ist. Das Protokoll passt das Besicherungsverhältnis dynamisch an, d. h. den Prozentsatz von FRAX, der durch Sicherheiten gedeckt ist. Dieses Verhältnis ändert sich je nach Marktbedingungen und der Stabilität des FRAX-Pegs.

• Hohes Besicherungsverhältnis: Wenn FRAX über 1 $ gehandelt wird, regt das Protokoll die Benutzer an, neue FRAX zu prägen, indem sie mehr Sicherheiten hinzufügen. Dies erhöht das Angebot und drückt den Preis nach unten.
• Niedriges Besicherungsverhältnis: Wenn FRAX unter 1 $ gehandelt wird, verwendet das Protokoll FXS, um FRAX zurückzukaufen. Dies reduziert das Angebot und treibt den Preis nach oben. Die genaue Mechanik, wie dies geschieht, beinhaltet FXS-Inhaber und das Gesamtsystem.

Prägen und Verbrennen von FRAX

Um FRAX zu prägen, müssen Benutzer in der Regel Sicherheiten (normalerweise USDC oder andere Stablecoins) und FXS bereitstellen. Das Verhältnis von Sicherheiten und FXS, das benötigt wird, hängt vom aktuellen Besicherungsverhältnis ab.

• Prägen: Wenn das Besicherungsverhältnis beispielsweise 80 % beträgt, muss ein Benutzer möglicherweise 0,80 $ USDC und FXS im Wert von 0,20 $ bereitstellen, um 1 FRAX zu prägen.
• Verbrennen: Um FRAX zu verbrennen, können Benutzer ihr FRAX für den entsprechenden Wert in Sicherheiten und FXS einlösen, abhängig vom aktuellen Besicherungsverhältnis. Dieser Mechanismus hilft, das Angebot von FRAX zu verwalten und seinen Peg beizubehalten.

Algorithmische Marktoperationen (AMOs)

Frax verwendet AMOs, also automatisierte Marktoperationen. Dies sind Smart Contracts, die bestimmte Funktionen ausführen, um die Stabilität von FRAX zu gewährleisten. Der wichtigste AMO ist der Curve AMO. Der Curve AMO liefert automatisch überschüssige Sicherheiten plus FRAX vom Frax-Protokoll an den FRAX3CRV-Pool, um sicherzustellen, dass diese tiefe Liquidität erhalten bleibt.

Collateral Investor AMO

Wenn das Besicherungsverhältnis sinkt und mehr FRAX algorithmisch gesichert wird, sendet der Collateral Investor AMO automatisch Sicherheiten an Geldmärkte, um zusätzliche Rendite auf sein USDC für veFXS-Inhaber zu generieren. Dieser AMO birgt Risiken, da FRAX durch Sicherheiten abgesichert ist, die von anderen Protokollen gehalten werden, aber das Protokoll kann dieses Risiko moderieren, indem es die Menge kontrolliert, die direkt in Geldmärkte geprägt werden darf.

Handelsrelevanz: Preisdynamik und Strategien

Der Preis von FRAX wird, wie jeder Stablecoin, stark von der Marktstimmung, dem allgemeinen Zustand des DeFi-Ökosystems und den Mechanismen des Frax-Protokolls beeinflusst.

Faktoren, die den FRAX-Preis beeinflussen

• Besicherungsverhältnis: Ein höheres Besicherungsverhältnis deutet im Allgemeinen auf ein konservativeres und potenziell stabileres FRAX hin.
• FXS-Preis: Der Preis von FXS ist entscheidend. Wenn FXS gut läuft, kann es Volatilität absorbieren und den Peg von FRAX unterstützen.
• Marktnachfrage: Eine hohe Nachfrage nach FRAX (z. B. in dezentralen Börsen) kann seinen Preis über 1 $ treiben, während eine geringe Nachfrage ihn nach unten treiben kann.
• Liquidität: Die Tiefe der Liquiditätspools, in denen FRAX gehandelt wird, wirkt sich auf seine Preisstabilität aus.

Handelsstrategien

• Arbitrage: Händler können von kleinen Preisunterschieden zwischen FRAX und 1 $ profitieren. Wenn FRAX über 1 $ gehandelt wird, können sie FXS und Sicherheiten kaufen und FRAX prägen und es mit Gewinn verkaufen. Wenn FRAX unter 1 $ gehandelt wird, können sie FRAX kaufen und es gegen FXS und Sicherheiten einlösen.
• Yield Farming: Benutzer können Liquidität für FRAX-Pools an dezentralen Börsen bereitstellen und Belohnungen erhalten. Dies ähnelt dem Staking, bei dem Sie Ihre Gelder sperren, um Renditen zu erzielen.
• FXS-Handel: Händler können auf den Preis von FXS spekulieren, der von der allgemeinen Gesundheit des Frax-Protokolls und der Nachfrage nach FRAX beeinflusst wird. Dies kann als indirektes Spiel auf die Zukunft des Frax-Ökosystems angesehen werden.

Risiken

• Algorithmisches Risiko: Da FRAX sich auf Algorithmen verlässt, besteht das Risiko, dass der Peg bei extremen Marktereignissen oder wenn die Algorithmen Schwachstellen aufweisen, destabilisiert wird. Dies ähnelt den Risiken, denen algorithmische Stablecoins wie UST (TerraUSD) vor seinem Zusammenbruch ausgesetzt waren.
• Besicherungsrisiko: Wenn die Sicherheiten, die FRAX decken, an Wert verlieren (z. B. USDC-Depeg), kann dies die Stabilität von FRAX beeinträchtigen.
• Smart-Contract-Risiko: Alle DeFi-Protokolle sind anfällig für Smart-Contract-Exploits, die zum Verlust von Geldern führen können.
• Governance-Risiko: Änderungen am Protokoll durch Governance-Abstimmungen können sich auf die Stabilität von FRAX auswirken.

Geschichte und Beispiele

FRAX wurde 2020 eingeführt und erlangte im DeFi-Bereich schnell Anklang. Wie Bitcoin im Jahr 2009 stellt FRAX ein bahnbrechendes Experiment in der dezentralen Finanzierung dar. Das Wachstum des Projekts wurde durch mehrere Schlüsselereignisse gekennzeichnet:

• Frühe Akzeptanz: Frühe Anwender stellten Liquidität bereit und trugen zum Aufbau des ursprünglichen Ökosystems um FRAX bei.
• Expansion: Frax hat sich zu der Fraxtal Layer 1 Blockchain entwickelt, die zuvor als Fraxchain bekannt war.
• Innovationen: Die Einführung von AMOs und anderen Mechanismen zur Verbesserung der Stabilität.

FRAX stand vor Herausforderungen, darunter gelegentliche Depegging-Ereignisse und Kritik an seiner komplexen Mechanik. Es ist jedoch weiterhin ein prominentes Beispiel dafür, wie man dezentrale Stablecoins baut. Sein Erfolg oder Misserfolg wird die Zukunft von Stablecoins und dezentraler Finanzierung prägen.