Three Arrows Capital: Der Untergang eines Kryptowährungs-Hedgefonds

Three Arrows Capital: Eine Einführung

Definition: Three Arrows Capital (3AC), auch bekannt als TAC oder 3AC, war ein in Singapur ansässiger Kryptowährungs-Hedgefonds. Stellen Sie sich einen Hedgefonds als ein Unternehmen vor, das im Auftrag seiner Kunden Geld investiert, mit dem Ziel, Gewinne zu erzielen. Im Fall von 3AC waren die Investitionen hauptsächlich in Kryptowährungen und verwandten Vermögenswerten.

Wichtigste Erkenntnis: Three Arrows Capital war ein wichtiger Akteur auf dem Kryptomarkt, der aufgrund einer Kombination aus Hebelwirkung, riskanten Investitionen und Marktabschwüngen dramatisch zusammenbrach.

Mechanik: 3AC operierte ähnlich wie traditionelle Hedgefonds, konzentrierte sich aber auf digitale Vermögenswerte. Sie sammelten Kapital von Investoren, poolten diese Gelder und setzten sie in verschiedenen Krypto-Investitionen ein. Diese Investitionen konnten Folgendes umfassen:

• Direkte Kryptowährungsbestände: Kauf und Haltung von Kryptowährungen wie Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) und kleineren Altcoins.
• Staking und Yield Farming: Teilnahme am Staking (wie ein Sparkonto für Krypto) oder Yield Farming (Streben nach höheren Renditen in der dezentralen Finanzierung oder DeFi).
• Derivatehandel: Verwendung von Finanzinstrumenten wie Futures und Optionen zur Spekulation auf Kursbewegungen und zur Risikobegrenzung.
• Risikokapitalinvestitionen: Investitionen in Krypto-Projekte und Start-ups in der Frühphase.

3AC setzte oft erhebliche Hebelwirkung ein, was bedeutet, dass sie Geld liehen, um ihre Investitionen zu verstärken. Diese Strategie kann Gewinne vervielfachen, erhöht aber auch das Risiko dramatisch. Wenn der Wert ihrer Investitionen sank, konnten sie mit Margin Calls konfrontiert werden, bei denen sie zusätzliche Mittel einzahlen mussten, um ihre Verluste zu decken. Wenn sie diese Anrufe nicht erfüllen konnten, waren sie gezwungen, ihre Positionen zu liquidieren, was möglicherweise eine Kaskade von Verkäufen und weitere Marktabschwünge auslöste.

Handelsrelevanz: Der Zusammenbruch von 3AC hatte tiefgreifende Auswirkungen auf den Kryptomarkt. Sein Scheitern zeigte die Vernetzung verschiedener Akteure und die Risiken, die mit übermäßiger Hebelwirkung verbunden sind. Die Reaktion des Marktes auf Nachrichten über die finanziellen Probleme von 3AC verursachte erhebliche Kursvolatilität.

• Marktstimmung: Die Nachricht von den Problemen von 3AC und den anschließenden Insolvenzanträgen löste eine erhebliche negative Stimmung auf dem Kryptomarkt aus. Investoren wurden risikoscheuer, was zu einem Ausverkauf von Kryptowährungen führte, insbesondere von solchen, die als riskant oder illiquide angesehen wurden.
• Liquidationskaskade: Als 3AC Schwierigkeiten hatte, seinen Verpflichtungen nachzukommen, war das Unternehmen gezwungen, seine Positionen zu liquidieren. Dieser Verkaufsdruck trieb die Kurse weiter nach unten. Andere Unternehmen und Einzelpersonen, die sich von 3AC Geld geliehen oder ein Engagement in seinen Investitionen hatten, waren ebenfalls mit Liquidationen konfrontiert, was einen Kaskadeneffekt auslöste.
• Auswirkungen auf Altcoins: Kleinere Altcoins, die oft weniger liquide sind als Bitcoin und Ethereum, waren besonders anfällig. Die Liquidation der Altcoin-Bestände von 3AC hatte erhebliche Auswirkungen auf ihre Kurse.
• DeFi-Auswirkungen: Der Zusammenbruch von 3AC offenbarte die Risiken innerhalb dezentraler Finanzierungsplattformen (DeFi). Einige DeFi-Protokolle hatten ein erhebliches Engagement bei 3AC, und das Scheitern des Fonds verdeutlichte die Bedeutung von Risikomanagement und Diversifizierung in DeFi.

Risiken: Der Zusammenbruch von 3AC erinnert eindringlich an die Risiken, die mit Investitionen in Kryptowährungen verbunden sind, insbesondere bei der Verwendung von Hebelwirkung. Zu den wichtigsten Risiken gehören:

• Hebelwirkung: Verstärkt sowohl Gewinne als auch Verluste. Übermäßige Hebelwirkung kann zu Margin Calls und Zwangsliquidationen führen.
• Marktvolatilität: Kryptowährungen sind sehr volatil. Schnelle Kursschwankungen können den Wert von Investitionen schnell schmälern, insbesondere bei Verwendung von Hebelwirkung.
• Kontrahentenrisiko: Engagement bei anderen Unternehmen und Einzelpersonen. Wenn ein Kontrahent ausfällt (wie 3AC), kann dies einen Dominoeffekt auslösen.
• Illiquidität: Die Fähigkeit, Vermögenswerte schnell in Bargeld umzuwandeln. Einige Krypto-Assets sind weniger liquide als andere, was es schwierig macht, sie schnell zu verkaufen, um Margin Calls zu erfüllen.
• Regulierungsunsicherheit: Die regulatorische Landschaft für Kryptowährungen entwickelt sich noch. Änderungen der Vorschriften können sich auf den Wert von Krypto-Assets auswirken.

Geschichte/Beispiele: 3AC wurde 2012 von Kyle Davies und Su Zhu gegründet. Der Fonds wuchs schnell und wurde zu einem prominenten Akteur auf dem Kryptomarkt. Auf seinem Höhepunkt verwaltete 3AC Vermögenswerte in Milliardenhöhe. Das Vermögen des Fonds kehrte sich jedoch 2022 um, was auf Folgendes zurückzuführen ist:

• Überexposition gegenüber Terra/Luna: 3AC hatte eine erhebliche Investition in das Terra/Luna-Ökosystem, das im Mai 2022 zusammenbrach. Dieser Zusammenbruch vernichtete einen erheblichen Teil der Vermögenswerte von 3AC.
• Hebelpositionen: 3AC nutzte eine beträchtliche Hebelwirkung, wodurch sich seine Verluste während des Marktabschwungs verstärkten.
• Schlechtes Risikomanagement: Die Risikomanagementpraktiken des Fonds wurden als unzureichend angesehen, da die mit Hebelwirkung und volatilen Märkten verbundenen Risiken nicht ausreichend berücksichtigt wurden.
• Insolvenz: Nach dem Zusammenbruch von Terra/Luna und dem breiteren Marktabschwung war 3AC nicht in der Lage, seinen Verpflichtungen nachzukommen, und wurde zur Liquidation gezwungen. Der Fonds meldete in den USA einen Konkurs nach Kapitel 15 an, um seine Vermögenswerte zu schützen.
• Rechtliche und regulatorische Prüfung: Der Zusammenbruch von 3AC löste Untersuchungen durch Aufsichtsbehörden aus. Die Gründer sahen sich Prüfungen und rechtlichen Herausforderungen gegenüber. Dieser Fall verdeutlichte den Mangel an behördlicher Aufsicht in der Kryptoindustrie.

Der Zusammenbruch von 3AC dient als warnendes Beispiel. Er unterstreicht die Bedeutung von Due Diligence, Risikomanagement und Diversifizierung auf dem Kryptomarkt. Er verdeutlicht auch die Notwendigkeit einer stärkeren behördlichen Aufsicht, um Investoren zu schützen und die Marktstabilität zu gewährleisten. Die Ereignisse rund um den Untergang von 3AC haben nachhaltige Auswirkungen auf die Kryptoindustrie gehabt, was zu einer verstärkten Prüfung von Hedgefonds und anderen institutionellen Akteuren geführt hat und Forderungen nach robusteren Risikomanagementpraktiken und regulatorischen Rahmenbedingungen nach sich zog.