Regulation D: Ein tiefer Einblick für Krypto-Investoren

Definition

Regulation D ist eine Reihe von Regeln, die von der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) geschaffen wurden, die Ausnahmen von den normalen Registrierungsanforderungen vorsieht, wenn ein Unternehmen Wertpapiere verkauft. Vereinfacht ausgedrückt ist es eine Möglichkeit für Unternehmen, Geld von Investoren zu beschaffen, ohne den langwierigen und teuren Prozess der Registrierung bei der SEC durchlaufen zu müssen. Stellen Sie es sich wie eine Sondergenehmigung vor, die es Unternehmen erlaubt, Aktien privat und nicht an die Öffentlichkeit zu verkaufen.

Wichtigste Erkenntnis: Regulation D ermöglicht es Unternehmen, Kapital durch Privatplatzierungen zu beschaffen und dabei einige der Standard-Registrierungsanforderungen der SEC zu umgehen.

Mechanik

Regulation D ist keine einzelne Regel, sondern eine Sammlung von Regeln, hauptsächlich Regeln 504, 506(b) und 506(c). Jede Regel hat ihre eigenen spezifischen Anforderungen und Einschränkungen.

Regel 504: Ermöglicht es Unternehmen, innerhalb eines Zeitraums von 12 Monaten bis zu 10 Millionen US-Dollar zu beschaffen. Diese Regel hat weniger Einschränkungen, wird aber typischerweise von kleineren Unternehmen verwendet.

Regel 506(b): Dies ist die am häufigsten verwendete Ausnahme. Sie erlaubt es Unternehmen, eine unbegrenzte Menge an Kapital von akkreditierten Investoren und bis zu 35 nicht-akkreditierten Investoren zu beschaffen. Es darf jedoch keine allgemeine Werbung oder Werbung für das Angebot geben. Das bedeutet, dass das Unternehmen die Investition nicht öffentlich bewerben darf.

Regel 506(c): Ermöglicht ebenfalls eine unbegrenzte Kapitalbeschaffung, jedoch nur von akkreditierten Investoren. Der Hauptunterschied besteht darin, dass das Unternehmen allgemeine Werbung nutzen darf, aber Schritte unternehmen muss, um zu überprüfen, ob alle Investoren akkreditiert sind. Dies beinhaltet häufig die Vorlage von Unterlagen wie Steuererklärungen oder Kontoauszügen.

Akkreditierte Investoren: Ein akkreditierter Investor ist eine Person, die als finanziell versiert gilt und in der Lage ist, die Risiken einer Investition einzuschätzen. Im Allgemeinen umfasst dies Einzelpersonen mit einem Jahreseinkommen von über 200.000 US-Dollar (oder 300.000 US-Dollar gemeinsam mit einem Ehepartner) in den letzten zwei Jahren oder einem Nettovermögen von über 1 Million US-Dollar, wobei der Hauptwohnsitz nicht berücksichtigt wird.

Formular D: Wenn ein Unternehmen Regulation D verwendet, muss es ein Formular D bei der SEC einreichen. Dieses Formular ist eine kurze Mitteilung, die Informationen über das Unternehmen, das Angebot und die Investoren enthält. Es ist kein Genehmigungsverfahren, sondern eine Benachrichtigung.

Lock-up-Perioden: Investitionen, die im Rahmen von Regulation D getätigt werden, sind häufig mit einer Lock-up-Periode verbunden, d. h. die Anleger können ihre Wertpapiere nicht sofort weiterverkaufen oder übertragen. Diese Periode kann von mehreren Monaten bis zu einem Jahr oder länger dauern. Diese Einschränkung soll sicherstellen, dass das Angebot eine Privatplatzierung bleibt und einen plötzlichen Zustrom von Aktien auf den Markt verhindert.

Handelsrelevanz

Regulation D-Angebote werden in der Regel nicht an öffentlichen Börsen gehandelt. Da es sich um Privatplatzierungen handelt, ist die Erstinvestition oft illiquide, d.h. sie lässt sich nicht ohne weiteres in Bargeld umwandeln. Der Sekundärmarkt für diese Wertpapiere ist begrenzt. Das Verständnis von Regulation D ist jedoch aus mehreren Gründen von entscheidender Bedeutung:

• Bewertung von Investitionsmöglichkeiten: Viele Krypto-Projekte, insbesondere in ihrer Frühphase, nutzen Regulation D, um Kapital zu beschaffen. Zu wissen, ob ein Projekt Regulation D befolgt, hilft den Anlegern, die Legitimität des Angebots zu beurteilen und die potenziellen Risiken und Einschränkungen zu verstehen.
• Due Diligence: Anleger sollten die Formular D-Einreichung prüfen, um die Einzelheiten des Angebots zu verstehen, einschliesslich der Höhe des beschafften Kapitals, der Verwendung der Erlöse und der beteiligten Investoren.
• Verständnis der Lock-up-Perioden: Diese Perioden haben einen grossen Einfluss auf die Liquidität. Es ist wichtig zu wissen, ob Sie in ein längerfristiges Projekt investieren oder ob die Investition schneller in Bargeld umgewandelt werden kann.
• Preisfindung: Obwohl der direkte Handel eingeschränkt ist, kann die Nachricht von einem erfolgreichen Regulation D-Angebot ein positives Signal für ein Krypto-Projekt sein und den Preis der öffentlich gehandelten Token des Projekts potenziell beeinflussen. Dies ist ein Signal für die Fähigkeit eines Unternehmens, Kapital zu beschaffen.

Risiken

• Illiquidität: Investitionen in Regulation D-Angebote sind oft illiquide. Möglicherweise können Sie Ihre Investition nicht schnell verkaufen, wenn Sie es müssen.
• Mangel an Informationen: Da es sich bei Regulation D-Angeboten um private Angebote handelt, sind möglicherweise weniger Informationen über das Unternehmen und die Investition verfügbar als bei einem öffentlichen Angebot. Dies erschwert die Durchführung einer Due Diligence.
• Betrug: Aufgrund der geringeren behördlichen Aufsicht können Regulation D-Angebote anfälliger für Betrug sein. Anleger sollten äusserst vorsichtig sein und eine gründliche Due Diligence durchführen.
• Lock-up-Perioden: Die Unfähigkeit, Investitionen für einen bestimmten Zeitraum zu verkaufen, kann ein erhebliches Risiko darstellen, wenn das Projekt scheitert oder sich die Marktbedingungen ändern.
• Akkreditierungsanforderungen: Die Notwendigkeit, ein akkreditierter Investor zu sein, schliesst viele potenzielle Investoren aus, was die Investitionsmöglichkeiten einschränken kann.

Geschichte/Beispiele

Regulation D gibt es schon seit Jahrzehnten, also vor dem Aufstieg der Kryptowährungen. Sie wurde geschaffen, um kleineren Unternehmen einen Weg zu bieten, Kapital zu beschaffen, ohne die Belastungen einer vollständigen SEC-Registrierung. In der Kryptowelt haben viele Projekte im Frühstadium und Token-Verkäufe Regulation D genutzt, um Gelder zu beschaffen. Beispielsweise nutzten einige Initial Coin Offerings (ICOs) in den Anfängen des Krypto-Booms, obwohl diese heute weitgehend durch andere Rahmenwerke ersetzt wurden, Ausnahmen von Regulation D. Die Verwendung von Regulation D wird heute fortgesetzt, hauptsächlich für Privatplatzierungen von Token oder Eigenkapital in Krypto-bezogenen Unternehmen. Das Verständnis von Regulation D ist daher entscheidend für das Verständnis der Finanzierungslandschaft für viele neue Krypto-Projekte. Die Einschränkungen für die Übertragung von Token für einen bestimmten Zeitraum sind ebenso wichtig zu berücksichtigen wie die Anforderungen an einen akkreditierten Investor. Die SEC überwacht und setzt Regulation D aktiv durch, und Unternehmen, die gegen die Regeln verstossen, müssen mit erheblichen Strafen rechnen. Mehrere hochkarätige Krypto-Unternehmen wurden von der SEC im Zusammenhang mit ihren Fundraising-Aktivitäten geprüft, was die Bedeutung der Einhaltung der Vorschriften unterstreicht.