Money Weighted Return Erklärung

Money Weighted Return Erklärung

Definition: Money-Weighted Return (MWR) ist eine Performance-Messung, die alle Cashflows, die in ein Portfolio eingehen und aus ihm herausgehen, berücksichtigt. Es berechnet die Rendite einer Investition unter Berücksichtigung des Zeitpunkts und der Höhe der Cashflows (Einzahlungen) und Auszahlungen (Entnahmen).

Key Takeaway: MWR gibt Ihnen ein realistisches Bild Ihrer Anlageperformance, da es Ihre persönlichen Anlageentscheidungen berücksichtigt, wie z.B. wann Sie Geld einzahlen oder abheben.

Mechanik: Wie Money-Weighted Return funktioniert

Die Berechnung des MWR beinhaltet die Bestimmung des Internal Rate of Return (IRR). Der IRR ist der Diskontsatz, der den Nettogegenwartswert (NPV) aller Cashflows aus einem bestimmten Projekt gleich Null macht. Vereinfacht ausgedrückt ist es der Zinssatz, der die ursprüngliche Investition mit dem Endwert der Investition gleichsetzt, wobei alle während des Anlagezeitraums getätigten Ein- und Auszahlungen berücksichtigt werden.

Hier ist eine vereinfachte Schritt-für-Schritt-Aufschlüsselung:

1. Cashflows identifizieren: Listen Sie alle Cashflows (Einzahlungen) und Auszahlungen (Entnahmen) während des Anlagezeitraums auf. Notieren Sie das Datum und den Betrag jeder Transaktion.

2. Anfangs- und Endwerte bestimmen: Identifizieren Sie den Anfangswert der Investition zu Beginn des Zeitraums und den Endwert am Ende des Zeitraums.

3. IRR berechnen: Dies ist der Kern der Berechnung und erfordert in der Regel einen Finanzrechner, eine Tabellenkalkulationssoftware (wie Excel) oder spezielle Anlageanalyse-Tools. Sie lösen im Wesentlichen nach dem Diskontsatz, der den Barwert aller Cashflows gleich der ursprünglichen Investition macht. Dies ist oft ein iterativer Prozess. Software wie die IRR-Funktion von Excel vereinfacht dies erheblich. Die Formel lautet:

   NPV = ∑ (Cash Flow / (1 + IRR)^Zeitraum) = 0

   Dabei steht ∑ für die Summe aller Cashflows und Zeitraum für die seit dem Cashflow verstrichene Zeit.

4. Ergebnis interpretieren: Der resultierende IRR ist der MWR, der die durchschnittliche jährliche Rendite auf das investierte Kapital über den Zeitraum darstellt.

Lassen Sie uns dies anhand eines einfachen Beispiels veranschaulichen. Angenommen, Sie beginnen mit 1.000 $ in einem Krypto-Portfolio. Nach sechs Monaten fügen Sie 500 $ hinzu. Ein Jahr später heben Sie 200 $ ab. Am Ende des Zweijahreszeitraums ist Ihr Portfolio 1.800 $ wert. Die MWR-Berechnung würde den Zeitpunkt und die Höhe dieser Cashflows berücksichtigen, um die tatsächliche Rendite zu ermitteln, die Sie erzielt haben.

Trading-Relevanz

MWR wird weniger direkt für Trading-Entscheidungen verwendet als Time-Weighted Return (TWR), das die Fähigkeiten des Managers von den Auswirkungen der Beiträge und Abhebungen der Anleger isoliert. Das Verständnis von MWR ist jedoch entscheidend für:

• Persönliche Performance-Evaluation: MWR spiegelt Ihre tatsächliche Anlageerfahrung wider. Es zeigt, wie sich Ihre Anlageentscheidungen, einschließlich des Zeitpunkts Ihrer Ein- und Auszahlungen, auf Ihre Renditen ausgewirkt haben. Wenn Ihr MWR niedriger ist als die Marktrendite, deutet dies darauf hin, dass Ihre Timing-Entscheidungen Ihre Performance beeinträchtigt haben könnten.
• Portfolio-Management: Für professionelle Portfoliomanager ist MWR unerlässlich, um Kundenportfolios zu bewerten. Es liefert ein umfassendes Bild davon, wie gut ein Manager abgeschnitten hat, wobei die Cashflows des Kunden berücksichtigt werden.
• Risikobewertung: Obwohl MWR kein direkter Risikoindikator ist, kann er Zeiträume hervorheben, in denen erhebliche Ein- oder Auszahlungen mit Marktvolatilität zusammenfielen, was möglicherweise das Risikoprofil Ihrer Anlagen beeinflusst.

Risiken

• Irreführende Vergleiche: MWR kann irreführend sein, wenn die Performance verschiedener Anlageverwalter verglichen wird, insbesondere wenn sich die Cashflow-Muster zwischen den Portfolios erheblich unterscheiden. Es ist nützlicher, um Ihre eigene persönliche Performance zu bewerten.
• Komplexität: Die Berechnung des MWR kann komplex sein, insbesondere bei zahlreichen Cashflows und unterschiedlichen Zeiträumen. Fehler bei der Berechnung können zu ungenauen Bewertungen führen.
• Marktvolatilität: In sehr volatilen Märkten kann sich der Zeitpunkt Ihrer Ein- und Auszahlungen erheblich auf Ihren MWR auswirken. Schlecht getroffene Anlageentscheidungen können Ihre berechnete Rendite drastisch reduzieren.

Geschichte und Beispiele

Das Konzept des MWR gibt es schon seit Jahrzehnten, noch bevor Kryptowährungen aufkamen. Finanzinstitute verwenden es seit langem, um die Performance von verwalteten Fonds zu beurteilen. Die Relevanz des MWR hat jedoch mit dem Aufstieg von dezentralen Finanzen (DeFi) und der Leichtigkeit, mit der Einzelpersonen Gelder in und aus ihren Krypto-Portfolios bewegen können, zugenommen. Die Auswirkungen dieser Cashflows können in DeFi erheblich sein, wo sich die Renditen schnell ändern können und Staking-Rewards oft kapitalisiert werden.

Stellen Sie sich ein Szenario wie Bitcoin im Jahr 2021 vor. Ein Anleger, der Anfang 2021 eine große Summe einzahlte und sie vor Jahresende abhebte, würde einen viel niedrigeren MWR sehen als ein Anleger, der sein Bitcoin trotz des anfänglichen Kursrückgangs das ganze Jahr über hielt. Ein weiteres Beispiel ist das Staking in DeFi. Staking ist wie ein Sparkonto, und der Zeitpunkt des Hinzufügens oder Abhebens von Ihrem Einsatz kann sich erheblich auf Ihren GesamtmWR auswirken.

Im Wesentlichen bietet MWR ein differenzierteres Verständnis der Anlageperformance, das die dynamische Natur der Cashflows in der sich ständig weiterentwickelnden Welt der digitalen Vermögenswerte berücksichtigt.