M-Quadrat: Entschlüsselung der Modigliani-Risiko-Adjustierten Performance und Geldmenge

M-Quadrat: Entschlüsselung der Modigliani-Risiko-Adjustierten Performance und Geldmenge

INTRO: M-Quadrat ist kein einzelnes, sondern zwei völlig unterschiedliche Konzepte. Es kann sich auf die Modigliani-Risiko-Adjustierte Performance (RAP) beziehen, ein Finanzinstrument, das hilft, die Performance von Investitionen zu vergleichen. Es kann sich auch auf M2 beziehen, ein Maß für die Geldmenge in einer Volkswirtschaft. Beide sind wichtig, aber sie operieren in unterschiedlichen Bereichen. Das Verständnis dieser beiden Konzepte wird Ihnen einen erheblichen Vorteil in der Finanzwelt verschaffen.

Wichtigste Erkenntnis: M-Quadrat umfasst sowohl eine Performance-Kennzahl für Investitionen (RAP) als auch ein Maß für die Geldmenge (M2), die jeweils wichtige Einblicke in die Finanzmärkte bieten.

Modigliani Risiko-Adjustierte Performance (RAP)

Definition: Die Modigliani Risiko-Adjustierte Performance (RAP), oft als M-Quadrat bezeichnet, ist eine Performance-Kennzahl, die im Finanzwesen verwendet wird, um die risikobereinigte Rendite eines Anlageportfolios zu bewerten. Sie ist eine Erweiterung der Sharpe-Ratio und bietet eine intuitivere Interpretation, indem sie die Rendite des Portfolios in Bezug auf die Rendite des Benchmarks ausdrückt. Sie zielt darauf ab, die Frage zu beantworten: „Wenn wir das gleiche Risiko wie der Benchmark hätten, welche Rendite würde unser Portfolio erzielen?“

Wichtigste Erkenntnis: M-Quadrat ist ein risikobereinigtes Performance-Maß, das die Rendite eines Portfolios in eine Rendite im Verhältnis zu einem Benchmark mit dem gleichen Risikoniveau umrechnet.

Mechanik: M-Quadrat funktioniert, indem es das Risiko eines Portfolios hypothetisch an das Risiko eines Benchmarks anpasst, wie z.B. den Marktindex (S&P 500). So funktioniert es:

1. Berechnen Sie die Sharpe-Ratio des Portfolios: Dies ist der Ausgangspunkt. Die Sharpe-Ratio misst die Überrendite einer Investition (Rendite über dem risikofreien Zinssatz) pro Einheit des Gesamtrisikos (Standardabweichung). Die Formel lautet: Sharpe-Ratio = (Rp - Rf) / σp, wobei Rp die Rendite des Portfolios, Rf der risikofreie Zinssatz und σp die Standardabweichung des Portfolios ist.
2. Passen Sie das Risiko des Portfolios an: Dies ist der Kern der M-Quadrat-Berechnung. Das Portfolio wird gehebelt oder enthebelt (d.h. durch Schulden erhöht oder verringert), so dass seine Standardabweichung mit der des Benchmarks übereinstimmt. Wenn beispielsweise die Standardabweichung des Portfolios geringer ist als die des Benchmarks, wird das Portfolio gehebelt. Wenn sie höher ist, wird es enthebelt.
3. Berechnen Sie die angepasste Portfolio-Rendite: Sobald das Risiko des Portfolios an das des Benchmarks angepasst wurde, wird die angepasste Portfolio-Rendite berechnet. Die Formel lautet: M-Quadrat = Rf + (Sharpe-Ratio * σb), wobei σb die Standardabweichung des Benchmarks ist.

Im Wesentlichen sagt Ihnen M-Quadrat, wie die Rendite des Portfolios wäre, wenn es das gleiche Risikoniveau wie der Benchmark hätte.

Handelsrelevanz: M-Quadrat wird in erster Linie von institutionellen Anlegern und Portfoliomanagern verwendet, um die Performance verschiedener Anlagestrategien zu vergleichen. Es ermöglicht ihnen zu beurteilen, welche Strategien am effizientesten darin sind, Renditen zu erzielen, unter Berücksichtigung des eingegangenen Risikos. Trader können indirekt davon profitieren, indem sie verstehen, wie institutionelle Anleger Fondsmanager bewerten, da dies die Marktstimmung und die Vermögenspreise beeinflussen kann. Wenn ein Fondsmanager durchweg ein hohes M-Quadrat liefert, kann sein Fonds mehr Investitionen anziehen, was möglicherweise die Preise der von ihm gehaltenen Vermögenswerte in die Höhe treibt.

Risiken: Das Hauptrisiko, das mit M-Quadrat verbunden ist, ist seine Abhängigkeit von historischen Daten und Annahmen. Die zukünftige Performance eines Anlageportfolios wird durch sein vergangenes M-Quadrat nicht garantiert. Außerdem kann der gewählte Benchmark den M-Quadrat-Wert erheblich beeinflussen. Schließlich berücksichtigt es nicht alle Arten von Risiken, wie z.B. Liquiditätsrisiko oder Extremrisiko (extreme Marktereignisse). Es ist wichtig, diese Einschränkungen bei der Interpretation von M-Quadrat zu berücksichtigen.

Geschichte/Beispiele: Modigliani und Modigliani (Franco und Leah Modigliani) entwickelten M-Quadrat als Alternative zur Sharpe-Ratio in den späten 1990er Jahren. Während die Sharpe-Ratio einfacher zu berechnen ist, kann ihre Interpretation weniger intuitiv sein. Stellen Sie sich zwei Fonds vor: Fonds A und Fonds B. Fonds A hat eine höhere Rendite, aber auch eine höhere Standardabweichung (Risiko) als Fonds B. Die Sharpe-Ratio könnte es schwierig machen, sie direkt zu vergleichen. M-Quadrat löst dies, indem es das Risiko auf das gleiche Niveau anpasst, wodurch der Vergleich einfacher wird. Wenn Fonds A ein höheres M-Quadrat als Fonds B hat, bedeutet dies, dass Fonds A eine höhere Rendite erzielen würde als Fonds B, wenn sie das gleiche Risikoniveau hätten. Im Kontext des Kryptomarktes könnte dies verwendet werden, um die Performance verschiedener Handelsstrategien oder Fonds zu vergleichen, z.B. eine Bitcoin-Handelsstrategie im Vergleich zu einer Ethereum-Staking-Strategie.

M2: Geldmenge

Definition: M2 ist ein Maß für die Geldmenge in einer Volkswirtschaft. Es stellt die Gesamtmenge des Geldes dar, die in einem Land im Umlauf ist, einschliesslich Bargeld, Sichteinlagen, Spareinlagen, Geldmarktfonds und anderer leicht konvertierbarer Geldformen. Es ist ein wichtiger Indikator, der von Ökonomen und Zentralbanken verwendet wird, um die allgemeine Liquidität und die wirtschaftliche Gesundheit eines Landes zu verstehen.

Wichtigste Erkenntnis: M2 ist ein breites Maß für die Geldmenge, das die Gesamtmenge an sofort verfügbarem Geld in einer Volkswirtschaft widerspiegelt.

Mechanik: M2 wird durch Aggregation verschiedener Komponenten der Geldmenge berechnet. Dies umfasst typischerweise:

1. M1: Dies ist die liquideste Komponente und umfasst Bargeld im Umlauf und Sichteinlagen.
2. Spareinlagen: Dies sind Gelder, die auf Sparkonten bei Banken und anderen Finanzinstituten gehalten werden.
3. Geldmarktfonds: Dies sind Investmentfonds, die in kurzfristige Schuldtitel investieren.
4. Andere hochliquide Vermögenswerte: Dies können Termineinlagen mit kleiner Stückelung und andere Vermögenswerte sein, die leicht in Bargeld umgewandelt werden können.

Die spezifische Formel kann je nach Land leicht variieren, aber das allgemeine Prinzip ist dasselbe: M2 = M1 + Spareinlagen + Geldmarktfonds + Andere liquide Vermögenswerte.

Zentralbanken wie die Federal Reserve in den Vereinigten Staaten überwachen M2 genau, um das Liquiditätsniveau in der Wirtschaft zu beurteilen und Entscheidungen über die Geldpolitik zu treffen.

Handelsrelevanz: Die Geldmenge M2 kann die Vermögenspreise, einschliesslich Kryptowährungen, beeinflussen. Ein Anstieg von M2 kann auf einen Anstieg der Liquidität in der Wirtschaft hindeuten. Dies kann zu erhöhten Investitionen führen, einschliesslich in risikoreichere Vermögenswerte wie Krypto. Umgekehrt kann ein Rückgang von M2 einen Rückgang der Liquidität signalisieren, was möglicherweise zu einem Ausverkauf von Krypto und anderen Vermögenswerten führen kann. Trader überwachen häufig M2-Daten, um Veränderungen der Marktstimmung zu antizipieren und ihre Handelsstrategien entsprechend anzupassen. Wenn beispielsweise M2 deutlich zunimmt, ist ein Trader möglicherweise eher bereit, mehr Risiko einzugehen und möglicherweise Bitcoin oder andere Altcoins zu kaufen. Wenn M2 abnimmt, wird ein Trader möglicherweise vorsichtiger und reduziert möglicherweise sein Engagement in risikoreicheren Vermögenswerten.

Risiken: Das Hauptrisiko, das mit M2 verbunden ist, ist, dass es ein nachlaufender Indikator sein kann, d.h. er spiegelt vergangene wirtschaftliche Bedingungen wider und nicht die aktuellen. Veränderungen in M2 lassen sich nicht immer sofort in Veränderungen der Vermögenspreise umsetzen. Darüber hinaus ist die Beziehung zwischen M2 und Vermögenspreisen komplex und wird von vielen anderen Faktoren beeinflusst, wie z. B. Inflation, Zinssätzen und Anlegerstimmung. Es ist wichtig, keine Handelsentscheidungen ausschliesslich auf der Grundlage von M2-Daten zu treffen.

Geschichte/Beispiele: Das Konzept der Messung der Geldmenge geht auf die Anfänge der Wirtschaftsanalyse zurück. Die verschiedenen Messgrößen, wie z.B. M1, M2 und M3, wurden entwickelt, um ein detaillierteres Verständnis des in einer Volkswirtschaft zirkulierenden Geldes zu vermitteln. Im Zuge der Finanzkrise von 2008 erhöhten viele Zentralbanken, darunter auch die Federal Reserve, M2 durch quantitative Lockerung (QE) erheblich. Dies geschah, um die Wirtschaft anzukurbeln und eine Deflationsspirale zu verhindern. Während die Auswirkungen der QE auf die Vermögenspreise umstritten sind, ist es klar, dass der Anstieg der Liquidität zum Anstieg vieler Vermögenspreise, einschliesslich Kryptowährungen, beigetragen hat. Im Kontext von Krypto fiel die Reaktion der Federal Reserve auf die COVID-19-Pandemie, einschliesslich des erhöhten M2, mit dem Beginn des Bullenmarktes in den Jahren 2020-2021 zusammen. Das Verständnis dieser Zusammenhänge kann Tradern helfen, Marktbewegungen vorherzusehen.