Implizite Volatilität in Krypto-Optionen Erklärt

Implizite Volatilität in Krypto-Optionen Erklärt

Definition:

Stellen Sie sich vor, Sie wetten darauf, wie stark eine Achterbahn sich bewegen wird. Die Implizite Volatilität (IV) in Krypto-Optionen ist ähnlich. Sie ist ein Maß dafür, wie stark der Markt erwartet, dass sich der Preis einer Kryptowährung, wie Bitcoin oder Ethereum, über einen bestimmten Zeitraum nach oben oder unten bewegen wird. Sie ist impliziert, weil sie nicht auf vergangenen Kursbewegungen basiert (das ist die historische Volatilität), sondern auf den aktuellen Preisen von Optionskontrakten.

Key Takeaway: Die Implizite Volatilität spiegelt die Markterwartung zukünftiger Preisschwankungen für einen Basiswert wider und beeinflusst die Preisgestaltung von Krypto-Optionen erheblich.

Mechanik:

IV wird von den Preisen von Optionskontrakten abgeleitet. Optionshändler kaufen und verkaufen Kontrakte, die ihnen das Recht, aber nicht die Pflicht einräumen, einen Vermögenswert zu einem bestimmten Preis (dem Basispreis) an oder vor einem bestimmten Datum (dem Verfallsdatum) zu kaufen oder zu verkaufen. Der Preis einer Option, die Prämie, wird von mehreren Faktoren beeinflusst, darunter der Preis des Basiswerts, der Basispreis, die Zeit bis zum Verfall und, entscheidend, die implizite Volatilität.

Implizite Volatilität (IV): Eine zukunftsgerichtete Schätzung der erwarteten Preisschwankung eines Basiswerts über einen bestimmten Zeitraum, abgeleitet von Optionspreisen.

Hier ist eine vereinfachte Aufschlüsselung:

1. Marktstimmung: IV spiegelt die kollektive Stimmung der Händler wider. Wenn viele Händler große Kursschwankungen erwarten, wird die IV höher sein. Wenn sie relative Stabilität erwarten, wird die IV niedriger sein.
2. Optionspreise: Höhere IV bedeutet höhere Optionsprämien. Dies liegt daran, dass das Potenzial für große Kursbewegungen das Risiko für den Optionsverkäufer erhöht (und die potenzielle Belohnung für den Käufer).
3. Black-Scholes-Modell (und seine Varianten): Dies ist das Kernmathematikmodell, das zur Bewertung von Optionen verwendet wird. IV ist ein Schlüsselfaktor in diesem Modell. Weitere Faktoren sind der aktuelle Preis des Basiswerts, der Basispreis, die Zeit bis zum Verfall und der risikofreie Zinssatz.
4. Derivatebörsen: Plattformen wie Deribit, OKX und Binance bieten Optionshandel an und zeigen IV-Daten für verschiedene Krypto-Assets an. Händler nutzen diese Daten, um ihre Entscheidungen zu treffen.

Handelsrelevanz:

IV ist aus mehreren Gründen von entscheidender Bedeutung:

1. Risikobewertung: Hohe IV deutet auf ein hohes Risiko hin. Sie impliziert auch potenziell hohe Erträge. Niedrige IV deutet auf ein geringeres Risiko und potenziell niedrigere Erträge hin.
2. Optionspreisstrategien: Händler nutzen IV, um zu beurteilen, ob Optionen über- oder unterbewertet sind. Wenn die IV im Verhältnis zu dem, was ein Händler für gerechtfertigt hält, hoch ist, könnten sie Optionen verkaufen und darauf wetten, dass die IV sinkt (und der Optionspreis sinkt). Umgekehrt könnten sie, wenn die IV niedrig ist, Optionen kaufen und erwarten, dass die IV steigt (und der Optionspreis steigt).
3. Strategieauswahl: Verschiedene Handelsstrategien sind für verschiedene IV-Umgebungen geeignet. Zum Beispiel:
   • Optionen kaufen (Calls oder Puts): Wird oft bevorzugt, wenn die IV niedrig ist, da die Kosten der Option günstiger sind und eine große Kursbewegung zu erheblichen Gewinnen führen kann.
   • Optionen verkaufen (gedeckte Calls, Cash-gesicherte Puts): Wird oft bevorzugt, wenn die IV hoch ist, da die Prämien höher sind. Dies ermöglicht es Händlern, Einnahmen zu erzielen, aber sie übernehmen das Risiko, dass sich der Preis des Basiswerts gegen sie bewegt.
4. Volatilitätsarbitrage: Einige Händler suchen nach Möglichkeiten, von Diskrepanzen zwischen der IV in verschiedenen Optionen oder zwischen der IV und der historischen Volatilität zu profitieren. Dies erfordert ein fundiertes Verständnis der Optionspreismodelle und der Marktdynamik.

Risiken:

1. IV ist keine Garantie: IV ist eine Erwartung, keine Vorhersage. Die tatsächliche Kursbewegung des Basiswerts kann höher oder niedriger sein als von der IV impliziert.
2. IV kann sich schnell ändern: Die Marktstimmung kann sich schnell ändern, was zu plötzlichen Veränderungen der IV führt. Dies kann sich auf die Rentabilität von Optionsgeschäften auswirken.
3. IV-Crushing: Dies tritt auf, wenn die IV nach dem Kauf einer Option erheblich abnimmt. Dies kann zu Verlusten führen, selbst wenn sich der Basiswert in die erwartete Richtung bewegt, da der Wert der Option auch durch die IV bestimmt wird.
4. Zeitverfall: Optionen verlieren an Wert, wenn sie sich ihrem Verfallsdatum nähern (dies wird als Zeitverfall oder Theta bezeichnet). Dies wird beschleunigt, wenn die IV niedrig ist. Wenn sich der Basiswert nicht wesentlich bewegt, kann die Option wertlos verfallen.
5. Volatilitätsschiefe und -lächeln: Die IV ist selten für alle Basispreise gleich. Die Volatilitätsschiefe bezieht sich auf den Unterschied in der IV zwischen verschiedenen Basispreisen. Das Volatilitätslächeln ist ein ähnliches Konzept, das häufig an Optionsmärkten zu sehen ist, bei dem die IV für Optionen sowohl im Geld als auch aus dem Geld höher ist als für Optionen am Geld. Diese Phänomene erhöhen die Komplexität des Optionshandels.

Geschichte/Beispiele:

• Bitcoins Bullenlauf 2017: Während des massiven Kursanstiegs Ende 2017 war die IV von Bitcoin extrem hoch, was die Markterwartung anhaltender, rascher Kurssteigerungen widerspiegelte. Die Optionsprämien waren ebenfalls sehr hoch.
• Der Krypto-Crash 2021: Nach dem Höchststand Anfang 2021 korrigierte sich der Preis von Bitcoin stark. Die IV stieg dramatisch an, als die Händler versuchten, ihre Portfolios mit Put-Optionen zu schützen oder vom Abwärtstrend zu profitieren.
• Vergleich der IV über Börsen hinweg: Händler suchen oft nach Diskrepanzen in der IV zwischen verschiedenen Krypto-Derivatebörsen. Wenn eine Börse eine deutlich höhere IV für eine bestimmte Option aufweist, könnte dies eine Arbitragemöglichkeit darstellen.
• IV und Nachrichtenereignisse: Wichtige Nachrichtenereignisse (z. B. regulatorische Ankündigungen, Börsen-Hacks oder bedeutende Protokoll-Updates) lösen oft einen Anstieg der IV aus, da die Händler auf die erhöhte Unsicherheit reagieren.
• IV und Altcoins: Altcoins weisen aufgrund ihrer höheren inhärenten Volatilität und der geringeren Handelsvolumina typischerweise eine höhere IV auf als Bitcoin oder Ethereum. Dies bedeutet, dass die Optionspreise im Durchschnitt teurer sind.

Im Wesentlichen ist das Verständnis der IV wie das Besitzen eines Kompasses in der volatilen Welt des Krypto-Optionshandels. Es hilft Händlern, die Risiken und Chancen des Marktes zu navigieren, fundierte Entscheidungen zu treffen und Strategien zu entwickeln, die auf ihre Risikobereitschaft und ihren Marktausblick zugeschnitten sind. Die Beherrschung der IV ist ein entscheidender Schritt für jeden ernsthaften Krypto-Optionshändler.