Health Factor: Die Lebensader Ihrer Krypto Kredite

Health Factor: Die Lebensader Ihrer Krypto Kredite

Definition:

Der Health Factor ist eine entscheidende Kennzahl, die die Sicherheit einer Kreditposition in dezentralen Finanzprotokollen (DeFi) misst, wie sie beispielsweise beim Verleihen und Leihen verwendet werden. Er ist im Wesentlichen ein Verhältnis, das den Wert Ihrer Sicherheiten mit dem Betrag vergleicht, den Sie geliehen haben. Je höher der Health Factor, desto sicherer ist Ihre Position.

Key Takeaway:

Der Health Factor spiegelt das Liquidationsrisiko wider; ein Wert unter 1 bedeutet, dass Ihr Kredit gefährdet ist und Ihre Sicherheiten möglicherweise verkauft werden, um die Schulden zu begleichen.

Mechanik:

Im Kern liefert der Health Factor eine Momentaufnahme der Beziehung zwischen Ihren Sicherheiten und Ihren Schulden. Stellen Sie sich das wie ein Sicherheitsnetz vor: Je robuster das Netz (Sicherheiten) im Verhältnis zu dem Gewicht ist, das es hält (Schulden), desto sicherer sind Sie. Dies ist besonders wichtig in der volatilen Welt der Kryptowährungen, in der die Preise dramatisch schwanken können.

Die grundlegende Formel lautet:

Health Factor = (Gesamtwert der Sicherheiten * Gewichteter durchschnittlicher Liquidationsschwellenwert) / Gesamtwert der geliehenen Vermögenswerte

Lassen Sie uns das weiter aufschlüsseln.

1. Gesamtwert der Sicherheiten: Dies ist der Gesamtwert in USD aller Vermögenswerte, die Sie als Sicherheit hinterlegt haben. Wenn Sie beispielsweise ETH im Wert von 10.000 USD hinterlegt haben, ist dies Ihr Ausgangspunkt.
2. Gewichteter durchschnittlicher Liquidationsschwellenwert: Jedes Sicherheiten-Asset hat einen Liquidationsschwellenwert, d. h. der Prozentsatz, zu dem Ihre Sicherheiten liquidiert werden können, wenn der Health Factor unter 1 fällt. Dieser Schwellenwert wird vom Protokoll auf der Grundlage des mit dem Asset verbundenen Risikos festgelegt. Volatilere Vermögenswerte haben in der Regel niedrigere Schwellenwerte, um das Protokoll vor großen Preisschwankungen zu schützen. Der gewichtete Durchschnitt berücksichtigt den Anteil jedes Vermögenswerts in Ihrem Sicherheitenportfolio.
3. Gesamtwert der geliehenen Vermögenswerte: Dies ist der Gesamtwert der Vermögenswerte, die Sie geliehen haben, in USD. Wenn Sie Stablecoins im Wert von 5.000 USD geliehen haben, ist dies die Zahl, die berücksichtigt werden muss.

Vereinfachte Formel:

Wie in der Aave V3 Protokolldokumentation erwähnt, kann eine vereinfachte Formel verwendet werden, um den Health Factor direkt zu berechnen:

H(u) = ( Σ [ L_R * C_R(u) ] ) / ( Σ B_R(u) )

Dabei gilt:

• L_R ist der Liquidationsschwellenwert für ein bestimmtes Sicherheiten-Asset.
• C_R(u) ist der Wert dieses Sicherheiten-Assets in Ihrem Portfolio.
• B_R(u) ist der Wert des geliehenen Vermögenswerts.

Diese Formel zeigt den Health Factor als das Verhältnis Ihres risikobereinigten Sicherheitenwerts (Summe des Werts jeder Sicherheit multipliziert mit ihrem Liquidationsschwellenwert) zu Ihrem gesamten Schuldenwert.

Beispiel:

Stellen Sie sich vor, Sie hinterlegen ETH im Wert von 10.000 USD mit einem Liquidationsschwellenwert von 80 % und leihen sich Stablecoin im Wert von 6.000 USD. Berechnen wir den Health Factor:

• Gesamtwert der Sicherheiten: 10.000 USD
• Gewichteter durchschnittlicher Liquidationsschwellenwert: 80 % (oder 0,8)
• Gesamtwert der geliehenen Vermögenswerte: 6.000 USD

Health Factor = (10.000 USD * 0,8) / 6.000 USD = 1,333

In diesem Szenario beträgt Ihr Health Factor 1,333, was auf eine sichere Position hindeutet. Wenn der Preis von ETH jedoch erheblich sinkt, sinkt der Wert Ihrer Sicherheiten, und auch der Health Factor sinkt. Wenn der Health Factor unter 1 fällt, ist Ihre Position liquidationsgefährdet.

Liquidation:

Wenn der Health Factor unter 1 fällt, betrachtet das Protokoll Ihre Position als unterbesichert. Um das Protokoll vor Verlusten zu schützen, wird ein Liquidationsprozess eingeleitet. Dabei werden Ihre Sicherheiten verkauft, um Ihre Schulden zu begleichen. Die Höhe der liquidierten Sicherheiten hängt vom jeweiligen Protokoll und der Schwere des Health Factor-Abfalls ab.

• In einigen Protokollen wie Aave können, wenn der Health Factor über 0,95 liegt und sowohl die Sicherheiten- als auch die Schuldenwerte mindestens 2.000 USD betragen, bis zu 50 % der Gesamtschuld liquidiert werden. Wenn der Health Factor 0,95 oder weniger beträgt oder wenn der Sicherheiten- oder Schuldenwert unter 2.000 USD liegt, können bis zu 100 % der Schulden liquidiert werden.

Verbesserung Ihres Health Factors:

Sie können Ihren Health Factor verbessern, indem Sie:

• Mehr Sicherheiten bereitstellen: Die Erhöhung des Wertes Ihrer Sicherheiten erhöht direkt den Zähler in der Health Factor-Formel.
• Ihre Schulden zurückzahlen: Die Reduzierung des Betrags, den Sie geliehen haben, verringert den Nenner in der Health Factor-Formel.

Trading-Relevanz:

Der Health Factor ist kein direkter Handelsindikator, aber er hat erhebliche Auswirkungen auf das Risikomanagement beim Leihen oder Verleihen. Händler können ihn verwenden, um:

• Risiko zu beurteilen: Überwachen Sie den Health Factor, um die Sicherheit ihrer gehebelten Positionen zu beurteilen. Ein sinkender Health Factor signalisiert ein erhöhtes Risiko.
• Stop-Losses festzulegen: Obwohl es sich nicht um einen Stop-Loss im traditionellen Sinne handelt, fungiert der Health Factor als indirekter Stop-Loss. Durch die Überwachung können Benutzer ihre Positionen proaktiv verwalten und potenziell eine Liquidation vermeiden, indem sie Sicherheiten hinzufügen oder Schulden zurückzahlen.
• Chancen zu identifizieren: Ein gesunder Health Factor kann ein Signal dafür sein, dass ein Händler mehr Risiko eingehen (mehr leihen) oder umgekehrt seine Risikobereitschaft reduzieren sollte.

Risiken:

• Volatilität: Kryptomärkte sind sehr volatil. Ein plötzlicher Preisverfall Ihrer Sicherheiten kann Ihren Health Factor schnell senken und zu einer Liquidation führen. Wie bei Bitcoin im Jahr 2017 sind plötzliche Abstürze üblich.
• Liquidationsgebühren: Wenn Ihre Sicherheiten liquidiert werden, fallen in der Regel Liquidationsgebühren an. Diese Gebühren sind ein Prozentsatz des liquidierten Betrags und werden an die Liquidatoren gezahlt. Die Gebühren variieren je nach Protokoll.
• Smart Contract-Risiko: DeFi-Protokolle basieren auf Smart Contracts, die Schwachstellen aufweisen können. Fehler oder Exploits im Smart Contract können zum Verlust Ihrer Gelder führen, unabhängig von Ihrem Health Factor.
• Impermanenter Verlust: Wenn Sie Liquidität bereitstellen, können Sie einen impermanenten Verlust erleiden. Das bedeutet, dass der Wert Ihrer Vermögenswerte möglicherweise niedriger ist, als wenn Sie sie einfach gehalten hätten. Dies wirkt sich nicht direkt auf den Health Factor aus, kann sich aber auf Ihre Gesamtposition auswirken.
• Orakel-Manipulation: DeFi-Protokolle verlassen sich auf Orakel, um Preisfeeds bereitzustellen. Wenn ein Orakel manipuliert wird, kann es falsche Preise melden und unnötige Liquidationen auslösen.

Geschichte/Beispiele:

Das Konzept des Health Factors ist seit den Anfängen von DeFi von wesentlicher Bedeutung, insbesondere mit dem Aufstieg von überbesicherten Kreditprotokollen wie MakerDAO und Compound. Die Risiken eines niedrigen Health Factors wurden während Marktabschwüngen, wie dem Crash im März 2020, deutlich, als viele Positionen aufgrund von rapide sinkenden Sicherheitenwerten liquidiert wurden. Diese Ereignisse verdeutlichten die entscheidende Bedeutung des Verständnisses und der Verwaltung des Health Factors zur Risikominderung bei DeFi-Krediten.

Um dieses Risiko zu managen, haben Protokolle Funktionen implementiert wie:

• Dynamische Zinssätze: Die Zinssätze können sich an die Marktbedingungen anpassen und die Benutzer dazu ermutigen, Schulden zurückzuzahlen, wenn die Preise fallen.
• Liquidationsboni: Liquidatoren werden dazu angeregt, Positionen zu liquidieren, was zur Stabilisierung des Protokolls beiträgt.
• Notabschaltungen: In extremen Fällen können Protokolle abgeschaltet werden, um die Gelder der Benutzer zu schützen.

Das Verständnis des Health Factors ist nicht nur eine Formalität, sondern eine entscheidende Fähigkeit für alle, die sich mit DeFi beschäftigen. Es ist der Schlüssel zur Bewältigung der Risiken des Leihens und Verleihens in der Kryptowelt.