Fill or Kill Orders: Ein umfassender Leitfaden

Definition

Ein Fill or Kill (FOK) Order ist eine spezifische Anweisung, die einem Broker erteilt wird, um einen Handel auszuführen. Stellen Sie es sich wie eine sehr spezifische Bestellung in einem Restaurant vor: Sie möchten die gesamte Mahlzeit (die Bestellung) sofort und vollständig serviert bekommen. Wenn das Restaurant (der Markt) die gesamte Bestellung nicht sofort erfüllen kann, möchten Sie nichts davon. Die Bestellung wird storniert.

Ein Fill or Kill (FOK) Order ist ein Auftrag zum Kaufen oder Verkaufen, der sofort und vollständig zum festgelegten Preis ausgeführt oder ganz storniert werden muss.

Key Takeaway

FOK-Orders gewährleisten eine sofortige und vollständige Handelsausführung; wenn dies nicht möglich ist, wird der Auftrag storniert.

Mechanik

Die Mechanik eines FOK-Orders ist unkompliziert, erfordert aber Präzision. Wenn ein Händler einen FOK-Order platziert, entfaltet sich die folgende Abfolge von Ereignissen:

Auftragserteilung: Der Händler übermittelt den Auftrag an seinen Broker und gibt den Vermögenswert, die Menge (z. B. 100 Aktien oder 1 Bitcoin), die Richtung (Kaufen oder Verkaufen) und das Preislimit (der Höchstpreis, den er bereit ist zu zahlen, um zu kaufen, oder der Mindestpreis, den er bereit ist zu akzeptieren, um zu verkaufen) an.
Sofortiger Ausführungsversuch: Der Broker versucht sofort, den Auftrag in seiner Gesamtheit zum angegebenen Preis oder besser auszuführen. Dies bedeutet, dass der Broker nach einem Kontrahenten sucht, der bereit ist, die andere Seite des Handels für die volle Menge zum angegebenen Preis zu übernehmen. Dies ist die entscheidende Komponente: Der gesamte Auftrag muss erfüllt werden.
Volle Ausführung oder Stornierung: Wenn der Broker einen Kontrahenten oder Kontrahenten findet, um den gesamten Auftrag zum angegebenen Preis oder besser zu erfüllen, wird der Handel ausgeführt. Wenn der Broker nicht in der Lage ist, einen Kontrahenten für die gesamte Menge zum angegebenen Preis sofort zu finden, wird der Auftrag automatisch storniert. Es gibt keine Teilausführung.

Diese "Alles-oder-Nichts"-Eigenschaft ist es, die einen FOK-Order definiert. Es steht im Gegensatz zu anderen Ordertypen wie Fill or Kill (FOK) und Good-Til-Cancelled (GTC), bei denen ein Auftrag über einen längeren Zeitraum offen bleiben kann.

Handelsrelevanz

FOK-Orders sind in Situationen am relevantesten, die eine sofortige und garantierte Ausführung erfordern. Händler könnten sie aus verschiedenen Gründen verwenden:

Vermeidung von Slippage: Slippage ist die Differenz zwischen dem erwarteten Preis eines Handels und dem Preis, zu dem er ausgeführt wird. FOK-Orders helfen, Slippage zu minimieren, indem sie die Ausführung zu einem bestimmten Preis garantieren. Wenn sich der Markt schnell bewegt, zieht es ein Händler möglicherweise vor, den Auftrag zu stornieren, als das Risiko eines schlechteren Preises einzugehen.
Große Aufträge: Bei großen Aufträgen kann es eine Herausforderung sein, einen Kontrahenten zu finden, der den gesamten Auftrag ausführt. Ein FOK-Order stellt sicher, dass der Händler nicht nur teilweise ausgeführt wird. Dies ist für institutionelle Anleger oder vermögende Privatpersonen, die häufig in großen Mengen handeln, unerlässlich.
Marktvolatilität: In Zeiten hoher Marktvolatilität können sich die Preise schnell ändern. Ein FOK-Order ermöglicht es einem Händler, einen bestimmten Preis zu fixieren und so das Risiko einer Preisbewegung zu vermeiden, die den Handel weniger günstig machen könnte.

Wie sich der Preis bewegt: FOK-Orders können den Preis indirekt beeinflussen. Wenn ein großer FOK-Order platziert wird und der Markt ihn nicht sofort erfüllen kann, wird der Auftrag storniert. Dies kann anderen Händlern signalisieren, dass es möglicherweise eine große Nachfrage oder ein großes Angebot zu einem bestimmten Preis gibt, was möglicherweise ihre Handelsentscheidungen beeinflusst. Umgekehrt bietet die erfolgreiche Ausführung eines FOK-Orders sofortige Liquidität, aber die Auswirkung auf den Preis ist in der Regel geringer als bei anderen Ordertypen, die länger im Orderbuch verbleiben.

Wie man handelt: Händler verwenden Plattformen, die FOK-Orders unterstützen (die meisten großen Börsen und Broker). Der Prozess beinhaltet die Auswahl des Ordertyps (FOK), die Angabe des Vermögenswerts, der Menge, der Richtung (Kaufen/Verkaufen) und des Preislimits. Es ist entscheidend, die Implikationen zu verstehen: Der Auftrag wird nur vollständig ausgeführt oder storniert. Daher müssen sich Händler über ihre Preis- und Mengenanforderungen im Klaren sein.

Risiken

Mit der Verwendung von FOK-Orders sind mehrere Risiken verbunden:

Auftragsstornierung: Das Hauptrisiko ist die Stornierung des Auftrags, wenn eine sofortige Vollausführung nicht möglich ist. Dies kann frustrierend sein, wenn der Händler von seinem Kursziel überzeugt ist und sich der Markt in seine Richtung bewegt.
Verpasste Gelegenheiten: Wenn der Händler mit seinem Preislimit zu aggressiv ist, kann der Auftrag storniert werden, selbst wenn der Markt kurzzeitig seinen Preis berührt. Dies führt dazu, dass eine potenziell rentable Transaktion verpasst wird.
Liquiditätsbeschränkungen: FOK-Orders sind in liquiden Märkten am effektivsten. In illiquiden Märkten kann es schwierig sein, einen Kontrahenten zu finden, der den gesamten Auftrag ausführt, was zu einer Stornierung führt.

Geschichte/Beispiele

FOK-Orders sind seit vielen Jahren ein Standardmerkmal an den Finanzmärkten. Sie werden in verschiedenen Anlageklassen verwendet, darunter Aktien, Anleihen und Kryptowährungen.

Aktienmarktbeispiel: Stellen Sie sich vor, ein Hedgefonds möchte 10.000 Aktien eines Unternehmens kaufen. Sie platzieren einen FOK-Order. Wenn der Markt nur 9.000 Aktien zum gewünschten Preis hat, wird der Auftrag storniert. Der Hedgefonds vermeidet eine Teilausführung und das Potenzial für nachteilige Slippage, wenn er eine Teilausführung akzeptiert hätte.
Bitcoin-Beispiel: Ein großer Bitcoin-Investor möchte 500 BTC zu 60.000 US-Dollar kaufen. Sie verwenden einen FOK-Order. Wenn der Auftrag nicht sofort zu 60.000 US-Dollar oder besser ausgeführt werden kann, wird der Auftrag storniert. Dies verhindert, dass sie aufgrund der Marktvolatilität nur teilweise zu einem höheren Preis ausgeführt werden.
Frühe Tage der Kryptowährungsbörsen: In den frühen Tagen der Kryptowährungsbörsen, als die Liquidität oft gering war, wurden FOK-Orders häufig verwendet, um sicherzustellen, dass große Trades zum gewünschten Preis ausgeführt wurden. Dies trug dazu bei, erhebliche Preisschwankungen aufgrund der begrenzten Orderbuchtiefe zu verhindern.

Diese Beispiele verdeutlichen die Bedeutung von FOK-Orders für das Management des Handelsausführungsrisikos, insbesondere für Händler, die Sicherheit bei ihrer Ausführung benötigen und bereit sind, das Risiko einer Stornierung zu akzeptieren, wenn ihr Auftrag nicht sofort und vollständig ausgeführt werden kann.