Contango Erklärt: Ein Biturai-Leitfaden für Krypto-Händler

Contango: Das Verständnis der Futures-Marktprämie

Definition: Contango ist ein Begriff, der in den Finanzmärkten, insbesondere im Futures-Handel, verwendet wird, um eine Situation zu beschreiben, in der der Preis eines Futures-Kontrakts höher ist als der erwartete Kassapreis des zugrunde liegenden Vermögenswerts zum Ablaufdatum des Kontrakts. Stellen Sie es sich wie eine Prämie vor, die Sie dafür zahlen, einen Preis für die Zukunft zu fixieren.

Key Takeaway: Contango spiegelt die Erwartung steigender Preise im Laufe der Zeit wider und beeinflusst die Preisgestaltung von Futures-Kontrakten, die höher sind als der aktuelle Kassapreis.

Funktionsweise von Contango

Lassen Sie uns aufschlüsseln, wie Contango funktioniert. Stellen Sie sich vor, Sie möchten Bitcoin kaufen. Der Kassapreis ist der aktuelle Marktpreis, den Sie jetzt zahlen. Ein Futures-Kontrakt ermöglicht es Ihnen jedoch, sich zu einem bestimmten Preis an einem bestimmten Datum in der Zukunft zum Kauf von Bitcoin zu verpflichten. In einem Contango-Markt ist der Preis, den Sie in der Zukunft zu zahlen vereinbaren (der Futures-Preis), höher als der aktuelle Kassapreis.

Dieser Unterschied, die Prämie, ist auf mehrere Faktoren zurückzuführen:

Lagerkosten: Für physische Rohstoffe wie Öl oder Gold fallen Lagerkosten an. Wer einen Futures-Kontrakt für Öl kauft, muss die Kosten für die Lagerung dieses Öls bis zum Ablauf des Kontrakts berücksichtigen. Diese Kosten werden in den Futures-Preis eingerechnet.
Versicherung: Der Schutz des Vermögenswerts vor Schäden, Diebstahl oder anderen Risiken erhöht die Kosten.
Finanzierungskosten: Händler müssen den Kauf des zugrunde liegenden Vermögenswerts finanzieren. Dazu gehören Zinszahlungen, die ebenfalls in den Futures-Preis einbezogen werden.
Convenience Yield: Die Vorteile des Besitzes des Vermögenswerts, wie z. B. die Möglichkeit, ihn sofort zu nutzen, sind ebenfalls ein Faktor.

In der Kryptowelt ist die physische Lagerung zwar kein direktes Problem, aber das Konzept gilt trotzdem. Börsen und Market Maker, die Futures-Kontrakte anbieten, berücksichtigen ihre Betriebskosten, das Risikomanagement und die Kapitalkosten, um diese Kontrakte anzubieten. Die Prämie spiegelt die Erwartung des Marktes an zukünftige Wertsteigerungen und die damit verbundenen Risiken wider.

Contango-Definition: Eine Marktsituation, in der der Futures-Preis eines Rohstoffs oder Finanzinstruments höher ist als der Kassapreis.

Handelsrelevanz: Wie sich Contango auf den Krypto-Handel auswirkt

Das Verständnis von Contango ist für Krypto-Händler, insbesondere für diejenigen, die mit Futures und Derivaten handeln, von entscheidender Bedeutung. Die Contango-Prämie wirkt sich direkt auf die Rentabilität von Handelsstrategien aus.

Long-Positionen: Wenn Sie eine Long-Futures-Position in einem Contango-Markt halten, zahlen Sie im Wesentlichen eine Prämie. Das bedeutet, dass der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts erheblich steigen muss, um die Prämie auszugleichen und einen Gewinn zu erzielen. Dies unterscheidet sich von einem Kassakauf, bei dem Sie Bitcoin zum aktuellen Marktpreis kaufen und Ihr Gewinn direkt mit der Preisbewegung verbunden ist.
Short-Positionen: Leerverkäufer in einem Contango-Markt profitieren, wenn der Kassapreis unter dem Futures-Preis bleibt. Sie sind jedoch auch dem Risiko ausgesetzt, dass der Kassapreis steigt, was möglicherweise zu Verlusten führt, wenn die Prämie des Futures-Kontrakts nicht ausreichend sinkt.
Roll-Yield: Händler „rollen“ Futures-Kontrakte oft vor dem Ablauf, indem sie den auslaufenden Kontrakt verkaufen und einen neuen mit einem späteren Ablaufdatum kaufen. In einem Contango-Markt beinhaltet dieser „Roll“-Prozess den Kauf eines höherpreisigen Kontrakts, was zu einem negativen Roll-Yield (Verlust) führt.
Arbitragemöglichkeiten: Während Contango Herausforderungen darstellt, kann es auch Arbitragemöglichkeiten schaffen. Wenn beispielsweise die Contango-Prämie deutlich höher ist als die erwarteten Kosten, können Händler den Kassawert kaufen und gleichzeitig einen Futures-Kontrakt verkaufen und von der Preisdifferenz profitieren. Arbitragemöglichkeiten werden jedoch oft schnell ausgenutzt und erfordern ausgefeilte Handelsstrategien.

Mit Contango verbundene Risiken

Contango birgt mehrere Risiken, die Händler berücksichtigen müssen:

Negativer Roll-Yield: Wie bereits erwähnt, führt das Rollen von Futures-Kontrakten in einem Contango-Markt zu einem negativen Roll-Yield, wodurch potenzielle Gewinne im Laufe der Zeit geschmälert werden.
Erhöhte Volatilität: Die Prämie in einem Contango-Markt kann die Preisvolatilität verstärken. Unerwartete Nachrichten oder Marktereignisse können zu erheblichen Preisschwankungen führen, die möglicherweise zu Verlusten führen.
Liquiditätsrisiko: In weniger liquiden Märkten kann die Contango-Prämie höher sein, was den Handel verteuert. Es kann auch schwierig sein, Positionen schnell zu schließen, was zu potenziellen Verlusten führt.
Marktmanipulation: In einigen Fällen können Marktteilnehmer versuchen, die Futures-Preise zu manipulieren und die Contango-Prämie künstlich in die Höhe zu treiben. Dies kann in weniger regulierten Märkten oder bei weniger liquiden Vermögenswerten häufiger vorkommen.

Geschichte und Beispiele für Contango

Contango ist ein häufiges Phänomen in den Rohstoffmärkten, insbesondere für Öl und Edelmetalle. Es ist jedoch auch in Krypto-Futures-Märkten weit verbreitet.

Ölmarkt-Contango: In der Frühphase der COVID-19-Pandemie erlebten die Ölpreise ein extremes Contango. Die Nachfrage brach ein, die Lagereinrichtungen füllten sich und der Preis der kurzfristigen Futures-Kontrakte sank, während die Kontrakte für die Lieferung in fernerer Zukunft viel höher blieben. Dies führte für kurze Zeit zu negativen Ölpreisen.
Bitcoin-Futures-Contango: Krypto-Futures-Börsen zeigen häufig Contango, insbesondere in Bullenmärkten. Wenn der Bitcoin-Preis steigt, werden Futures-Kontrakte oft mit einer Prämie gehandelt, was die bullische Stimmung des Marktes und die Erwartungen für eine anhaltende Preissteigerung widerspiegelt.
Ethereum-Futures-Contango: Ähnlich wie Bitcoin weisen auch Ethereum-Futures-Kontrakte Contango auf. Dies wird von Faktoren wie Netzwerk-Upgrades, Marktstimmung und allgemeineren Trends auf dem Kryptomarkt beeinflusst.

Die Analyse historischer Daten kann Ihnen helfen zu verstehen, wie sich Contango unter verschiedenen Marktbedingungen verhält. Plattformen wie CoinGecko und TradingView bieten historische Futures-Daten, mit denen Contango-Muster untersucht werden können.

Fazit

Contango ist ein wesentliches Konzept für alle, die Futures im Krypto-Bereich handeln. Es spiegelt die Erwartungen des Marktes an zukünftige Preise und die mit dem Halten des Vermögenswerts verbundenen Kosten wider. Das Verständnis von Contango, seiner Funktionsweise, Risiken und Handelsimplikationen ist entscheidend für die Entwicklung erfolgreicher Handelsstrategien und ein effektives Risikomanagement.