Cash and Carry Handel im Krypto: Eine umfassende Anleitung

Cash and Carry Handel: Eine Einführung

Stellen Sie sich vor, Sie finden ein Geschäft, das Äpfel für 1 $ pro Stück verkauft, aber Sie wissen auch, dass jemand zugesagt hat, Ihnen dieselben Äpfel in einem Monat für 1,05 $ abzukaufen. Wenn es Sie 0,02 $ kostet, jeden Apfel für diesen Monat zu lagern, können Sie die Äpfel kaufen, lagern und sie dem Käufer mit einem garantierten Gewinn von 0,03 $ pro Apfel verkaufen. Der Cash and Carry Handel im Krypto-Bereich funktioniert ähnlich und nutzt Preisunterschiede zwischen dem Spotmarkt (wo Sie Krypto sofort kaufen) und dem Futures-Markt (wo Sie sich einverstanden erklären, Krypto zu einem zukünftigen Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen) aus.

Wichtigste Erkenntnis: Der Cash and Carry Handel ist eine Arbitragestrategie, die von der Preisdifferenz zwischen dem Spotpreis eines Vermögenswerts und seinem Futures-Preis profitiert, während sie gleichzeitig marktneutral bleibt.

Mechanik des Cash and Carry Handels

Im Kern beinhaltet der Cash and Carry Handel zwei gleichzeitige Aktionen:

Kauf des Basiswerts (Long-Position) auf dem Spotmarkt. Das bedeutet, dass Sie den Vermögenswert, wie z.B. Bitcoin, zu seinem aktuellen Marktpreis kaufen.
Leerverkauf eines Futures-Kontrakts für denselben Vermögenswert. Das bedeutet, dass Sie sich einverstanden erklären, den Vermögenswert zu einem vorher festgelegten Preis zu einem zukünftigen Zeitpunkt zu verkaufen. Der Futures-Preis ist in der Regel höher als der Spotpreis, was auf Faktoren wie Lagerkosten und den Zeitwert des Geldes zurückzuführen ist, was als Contango bezeichnet wird.

Hier ist eine Schritt-für-Schritt-Aufschlüsselung:

Identifizieren einer Preisdiskrepanz: Sie beobachten, dass Bitcoin an einer Spot-Börse zu 60.000 $ gehandelt wird und ein Drei-Monats-Bitcoin-Futures-Kontrakt zu 62.000 $ gehandelt wird. Dieser Unterschied deutet auf eine potenzielle Möglichkeit hin.
Bitcoin Spot kaufen: Sie kaufen Bitcoin an einer Spot-Börse für 60.000 $. Sie besitzen nun den physischen Vermögenswert.
Futures-Kontrakt leerverkaufen: Gleichzeitig verkaufen Sie einen Drei-Monats-Bitcoin-Futures-Kontrakt für 62.000 $. Sie sind nun verpflichtet, Bitcoin in drei Monaten zu liefern.
Halten und liefern: Sie halten das Bitcoin, das Sie auf dem Spotmarkt gekauft haben, für drei Monate. Wenn der Futures-Kontrakt abläuft, liefern Sie das Bitcoin, das Sie besitzen, um Ihre Verpflichtung zu erfüllen. Sie erhalten 62.000 $ für das Bitcoin.
Gewinn berechnen: Ihr Gewinn ist die Differenz zwischen dem Futures-Preis (62.000 $) und dem Spotpreis, als Sie das Bitcoin kauften (60.000 $), abzüglich etwaiger Haltungskosten (z. B. Lagergebühren, Finanzierungssätze oder Zinsen). Wenn die Haltungskosten minimal sind, beträgt Ihr Gewinn 2.000 $ pro Bitcoin.

Definition: Contango: Eine Situation an einem Futures-Markt, in der der Futures-Preis höher ist als der Spotpreis. Dies ist ein häufiges Phänomen bei Cash and Carry Trades.

Handelsrelevanz: Warum sich Preise bewegen?

Die Rentabilität von Cash and Carry Trades hängt von Folgendem ab:

Contango: Der Futures-Preis muss höher sein als der Spotpreis. Je größer die Prämie, desto größer das potenzielle Gewinn. Diese Prämie kann durch Faktoren wie Marktstimmung, Volatilitätserwartungen und die Finanzierungskosten beeinflusst werden.
Haltungskosten: Dies sind die Ausgaben, die mit dem Halten des Vermögenswerts verbunden sind. Im Krypto-Bereich umfassen die Haltungskosten hauptsächlich Kreditkosten, wenn Sie Hebelwirkung einsetzen, Finanzierungssätze und potenzielle Lagergebühren für die Verwahrung.
Markteffizienz: Die Strategie funktioniert am besten in relativ effizienten Märkten, in denen Preisdiskrepanzen schnell durch Arbitrage ausgeglichen werden. Dies kann in weniger liquiden oder sehr volatilen Märkten schwieriger sein.

Wie man es handelt

Plattformauswahl: Wählen Sie eine seriöse Börse, die sowohl Spot- als auch Futures-Märkte für den Krypto-Vermögenswert anbietet, den Sie handeln möchten (z. B. Binance, Coinbase, Bybit usw.).
Kapitalallokation: Bestimmen Sie den Kapitalbetrag, den Sie für den Handel einsetzen möchten. Berücksichtigen Sie die Margin-Anforderungen, wenn Sie Hebelwirkung einsetzen.
Möglichkeiten identifizieren: Überwachen Sie die Spot- und Futures-Preise. Verwenden Sie die Datenfeeds der Handelsplattformen, um Contango-Situationen zu identifizieren.
Den Handel ausführen: Kaufen Sie gleichzeitig den Vermögenswert auf dem Spotmarkt und shorten Sie den entsprechenden Futures-Kontrakt.
Position verwalten: Überwachen Sie die Position, um sicherzustellen, dass Sie Ihre Futures-Kontrakt-Verpflichtung erfüllen können. Achten Sie auf etwaige Finanzierungssätze oder Haltungskosten.
Den Handel schließen: Bei Ablauf des Futures-Kontrakts liefern Sie den Vermögenswert und kassieren Ihren Gewinn.

Risiken des Cash and Carry Handels

Obwohl der Cash and Carry Handel als relativ risikoarm gilt, ist er nicht ohne Gefahren.

Finanzierungssätze: Perpetual-Futures-Kontrakte (Kontrakte, die nicht verfallen) haben Finanzierungssätze. Dies sind Zahlungen, die zwischen Tradern geleistet werden, um den Futures-Preis an den Spotpreis anzupassen. Hohe Finanzierungssätze können Ihre Gewinne schmälern. Wenn Sie Perpetual-Futures shorten, müssen Sie den Finanzierungssatz zahlen, wenn der Satz positiv ist. Umgekehrt erhalten Sie den Finanzierungssatz, wenn der Satz negativ ist.
Volatilität: Unerwartete Preisschwankungen auf dem Spotmarkt können sich auf die Margin-Anforderungen auswirken und potenziell eine Liquidation auslösen, wenn Sie Hebelwirkung einsetzen. Obwohl die Strategie marktneutral ist, können extreme Volatilität zu Margin Calls führen.
Liquiditätsrisiko: In weniger liquiden Märkten kann es schwierig sein, sowohl die Spot- als auch die Futures-Trades gleichzeitig zu den gewünschten Preisen auszuführen. Dies kann zu Slippage und einer geringeren Rentabilität führen.
Kontrahentenrisiko: Dies ist das Risiko, dass die Börse oder der Futures-Kontrahent seinen Verpflichtungen nicht nachkommt. Wählen Sie seriöse und gut kapitalisierte Börsen, um dieses Risiko zu mindern.
Haltungskosten: Hohe Kreditkosten, Lagergebühren oder Finanzierungssätze können Ihre Gewinnspanne erheblich reduzieren oder sogar zu Verlusten führen.
Unerwartete Ereignisse: Black-Swan-Ereignisse oder regulatorische Änderungen können sich erheblich auf die Märkte auswirken und zu raschen Preisschwankungen und potenziellen Verlusten führen.

Geschichte und Beispiele

Der Cash and Carry Handel hat eine lange Geschichte in traditionellen Märkten, insbesondere bei Rohstoffen. Es ist eine etablierte Arbitragestrategie. Im Krypto-Bereich gewann die Strategie an Popularität, als die Futures-Märkte reifer wurden und liquider wurden.

Frühe Bitcoin-Futures: In den Anfangszeiten der Bitcoin-Futures (z. B. 2017), als die Markteffizienz geringer war, konnte die Prämie zwischen Spot- und Futures-Preisen erheblich sein (z. B. 15-30 % oder mehr über ein paar Monate), was lukrative Cash and Carry-Möglichkeiten bot.
DeFi-Kreditvergabe und Cash and Carry: Händler können DeFi-Kreditplattformen nutzen, um den Basiswert (z. B. Bitcoin) zu leihen und dann einen Futures-Kontrakt zu shorten. Die auf das Darlehen gezahlten Zinsen sind Haltungskosten, die berücksichtigt werden müssen. Wenn der Contango groß genug ist, um die Zinsen zu decken, kann immer noch ein Gewinn erzielt werden.
Institutionelle Akzeptanz: Mit dem Eintritt institutioneller Anleger in den Kryptomarkt sind Cash and Carry-Strategien üblicher geworden, was zur Markteffizienz und engeren Spreads zwischen Spot- und Futures-Preisen beiträgt.

Fazit

Der Cash and Carry Handel ist eine anspruchsvolle, aber effektive Arbitragestrategie für Krypto-Händler. Durch das Verständnis der Mechanik, das Management der Risiken und die Identifizierung profitabler Möglichkeiten können Händler Preisdiskrepanzen nutzen, um Renditen zu erzielen. Es ist jedoch entscheidend, sich dieser Strategie mit einem soliden Verständnis des Marktes, der damit verbundenen Risiken und der Bedeutung einer disziplinierten Ausführung zu nähern.