Deleveraging im Krypto: Ein umfassender Leitfaden

Deleveraging im Krypto: Ein umfassender Leitfaden

Definition: Deleveraging bedeutet in seiner einfachsten Form, dass Sie Ihr Engagement in Bezug auf Schulden reduzieren. Stellen Sie sich vor, Sie haben Geld geliehen, um etwas zu kaufen – Deleveraging ist die Handlung, einen Teil dieses Darlehens zurückzuzahlen. In der volatilen Welt der Kryptowährungen nimmt dieses Konzept eine dringendere Bedeutung an.

Key Takeaway: Deleveraging im Krypto bezieht sich auf die erzwungene Reduzierung von gehebelten Positionen, oft ausgelöst durch Marktabschwünge, die zu Liquidationen und Kursvolatilität führen.

Mechanik des Deleveraging

Deleveraging im Kryptomarkt funktioniert hauptsächlich über den Mechanismus der Liquidationen. Wenn Händler Hebelwirkung (geliehenes Kapital) einsetzen, um ihre potenziellen Gewinne (und Verluste) zu verstärken, müssen sie eine bestimmte Margin aufrechterhalten. Diese Margin ist der Betrag ihres eigenen Kapitals, den sie bei der Börse hinterlegen müssen, um potenzielle Verluste zu decken. Wenn sich der Preis des Vermögenswertes, auf den sie gehebelt haben, gegen sie bewegt, verringert sich ihre Margin.

Hier ist eine Schritt-für-Schritt-Aufschlüsselung:

1. Gehebelte Position: Ein Händler eröffnet eine Position unter Verwendung von Hebelwirkung (z. B. 5x, 10x). Das bedeutet, dass er eine größere Position kontrolliert, als sein ursprüngliches Kapital zulassen würde.
2. Kursrückgang: Der Preis des Vermögenswertes, auf den sie gesetzt haben (Long oder Short), bewegt sich in eine ungünstige Richtung.
3. Margin Call: Wenn sich der Preis gegen den Händler bewegt, verringert sich sein Margin-Verhältnis (das Verhältnis seines Eigenkapitals zu den geliehenen Mitteln). Wenn das Margin-Verhältnis unter einen bestimmten Schwellenwert (die Maintenance Margin) fällt, gibt die Börse einen Margin Call aus. Dies ist eine Warnung, dass der Händler seinem Konto mehr Gelder hinzufügen muss, um seine Position aufrechtzuerhalten.
4. Liquidationsschwelle: Wenn der Händler keine Gelder hinzufügt oder sich der Preis weiterhin ungünstig entwickelt, erreicht das Margin-Verhältnis schließlich die Liquidationsschwelle. An diesem Punkt liquidiert (verkauft) die Börse automatisch die Position des Händlers, um die ausstehenden Schulden zu decken.
5. Erzwungener Verkauf: Der Liquidationsprozess beinhaltet, dass die Börse die Vermögenswerte des Händlers zum aktuellen Marktpreis verkauft, was oft zu schnellen Kursrückgängen führt.
6. Auto-Deleveraging: In extremen Szenarien, wenn Liquidationen den Markt überlasten, können Auto-Deleveraging (ADL)-Mechanismen ausgelöst werden. ADL ermöglicht es der Börse, die Größe der Positionen profitabler Händler zu reduzieren, um die Verluste der liquidierten Händler zu decken. Dies ist im Wesentlichen ein Mechanismus zum Schutz der Zahlungsfähigkeit der Börse.

Margin: Die Sicherheiten, die zur Aufrechterhaltung einer gehebelten Handelsposition erforderlich sind. Sie dient als Puffer gegen potenzielle Verluste. Margin Call: Eine Benachrichtigung von der Börse an den Händler, die anzeigt, dass seine Margin sich der Maintenance Margin nähert und dass er mehr Gelder einzahlen muss. Liquidation: Die erzwungene Schließung einer gehebelten Position durch die Börse, wenn die Margin unter die Liquidationsschwelle fällt. Auto-Deleveraging (ADL): Ein System, das von Krypto-Börsen verwendet wird, um die Größe von Gewinnpositionen zu reduzieren, um die Verluste liquidierter Händler zu decken, wenn Liquidationen den Markt überlasten.

Handelsrelevanz

Das Verständnis von Deleveraging ist für Krypto-Händler von entscheidender Bedeutung, da es die Kursbewegungen und das Risikomanagement erheblich beeinflusst.

• Kursvolatilität: Liquidationen können zu schnellen Kursstürzen führen, da Börsen Vermögenswerte verkaufen, um Schulden zu decken. Dies erzeugt Volatilität, insbesondere bei Marktabschwüngen.
• Risikomanagement: Händler müssen sich der Margin-Anforderungen und Liquidationsschwellen der von ihnen genutzten Börsen bewusst sein. Die Verwendung von Stop-Loss-Orders und das Management der Positionsgröße sind entscheidend, um eine Liquidation zu vermeiden.
• Marktsentiment: Deleveraging-Ereignisse können eine Verschiebung des Marktsentiments signalisieren. Wenn viele Händler liquidiert werden, könnte dies auf eine breitere Marktkorrektur hindeuten.
• Chancen: Umgekehrt kann Deleveraging Kaufgelegenheiten schaffen. Wenn die Kurse aufgrund von Liquidationen stark fallen, sehen versierte Händler möglicherweise eine Gelegenheit, Positionen zu niedrigeren Kursen zu eröffnen.

Risiken des Deleveraging

• Erzwungene Verluste: Das Hauptrisiko ist das Potenzial für eine erzwungene Liquidation, die zu erheblichen finanziellen Verlusten führt.
• Volatilität: Deleveraging-Ereignisse können die Marktvolatilität verstärken, was es schwierig macht, Kursbewegungen vorherzusagen.
• Marktmanipulation: In einigen Fällen könnten Marktteilnehmer absichtlich Liquidationen auslösen, indem sie die Kurse manipulieren, um von den daraus resultierenden Kursstürzen zu profitieren.
• Börsenrisiken: Börsen können in Zeiten hoher Volatilität technische Probleme haben, was möglicherweise zu Fehlern bei Liquidationen führt.

Geschichte und Beispiele

• Bitcoin im Jahr 2021: Während des Bullenmarktes 2021 erlebte Bitcoin mehrere erhebliche Korrekturen, die oft durch die Liquidation von gehebelten Händlern ausgelöst wurden. Diese Liquidationen verstärkten die Kursstürze und führten zu erhöhter Volatilität.
• Krypto-Crash 2022: Der Zusammenbruch des Terra/Luna-Ökosystems im Jahr 2022 führte zu einem massiven Deleveraging-Ereignis. Die Kaskadenwirkung von Liquidationen über verschiedene Krypto-Assets hinweg führte zu einem erheblichen Marktabschwung.
• Perpetual Futures: Der Aufstieg von Perpetual Futures-Kontrakten, die es Händlern ermöglichen, eine hohe Hebelwirkung zu nutzen, hat die Häufigkeit von Deleveraging-Ereignissen erhöht. Diese Kontrakte weisen oft aufgrund von Liquidationen starke Kursschwankungen auf.

Deleveraging ist ein inhärentes Risiko des gehebelten Handels im Kryptomarkt. Durch das Verständnis der Mechanik, Risiken und Handelsimplikationen von Deleveraging können Händler ihr Kapital besser schützen und sich in der volatilen Kryptolandschaft zurechtfinden.